Je možné účinně cílovat ceny nemovitostí prostřednictvím makroekonomických nástrojů?

Soňa Stloukalová

Master's thesis

Is it possible to effectively target real estate prices within macroekonomic instruments?

Abstract:

Diplomová práce se zaměřuje na možnosti cílování cen nemovitostí prostřednictvím makroobezřetnostních nástrojů, konkrétně prostřednictvím řízení rizik spojených s poskytováním hypotečních úvěrů. Cílem práce je analýza současné situace v oblasti řízení rizik spojených s poskytováním hypotečních úvěrů a zhodnocení efektivnosti a vhodnosti cílování cen nemovitostí ze strany centrální banky. Pro účely této diplomové práce se hypotečním úvěrem rozumí úvěr zajištěný residenční nemovitostí. Diplomová práce se v dalším textu zabývá jen cenami rezidenčních nemovitostí, nikoli cenami obchodních nemovitostí. V diplomové práci je provedena korelační analýza vztahu ceny nemovitostí a objemu hypotečních úvěrů od roku 2005 do roku 2017 na příkladu čtyř zemí a to konkrétně České republiky, Německa, USA a Japonska. Tato korelační analýza prokázala u všech čtyř zmiňovaných zemí silnou přímou závislost ceny nemovitostí na objemu hypotečních úvěrů. Na základě provedené korelační analýzy se tedy podařilo potvrdit hypotézu, že je možné účinně cílovat ceny nemovitostí prostřednictvím makroekonomických nástrojů. Centrální bankéři mohou skrze řízení rizik spojených s poskytováním hypotečních úvěrů ovlivnit nastavení limitu LTV (a ostatních limitů jako LTI, DTI a DSTI) a tím tedy buď trh s hypotečními úvěry zpomalit či zrychlit, což má přímý dopad na ceny nemovitostí.

Abstract:

The diploma thesis focuses on the possibilities of targeting real estate prices through macro-prudential instruments, namely through the management of risks related to the provision of mortgage loans. The aim of the diploma thesis is to analyze the current situation in the area of risk management related to the provision of mortgage loans and to evaluate the effectiveness, feasibility and suitability of targeting real estate prices by the central bank. For the purposes of this diploma thesis, a mortgage loan means a loan secured by residential property. The diploma thesis deals with prices of residential real estates, not prices of commercial real estate. The diploma thesis analyzes the correlation between the real estate prices and the volume of mortgage loans from 2005 to 2017 on the example of four countries, namely the Czech Republic, Germany, the USA and Japan. This correlation analysis showed strong direct dependence of real estate prices on the volume of mortgage loans in all four countries. Based on the correlation analysis, the hypothesis that real estate prices can be effectively targeted through macroeconomic instruments was confirmed. Central bankers can affect the LTV limit (and other limits such as LTI, DTI and DSTI limits) which could slow or accelerate the mortgage market, which has a direct impact on real estate prices.

Keywords

makroobezřetnostní politika, trh nemovitostí, hypoteční úvěr, cílování ceny nemovitostí, cena nemovitostí

Keywords

real estate market, targeting real estate prices, mortgage loan, real estate price, macro-prudential policy

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 14. 7. 2017

Thesis defence

• Date of defence: 6. 6. 2018
• Supervisor: Josef Jílek
• Reader: Pavel Řežábek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika