The Notion of Money Illusion and Its Development in Economics

Dominika Košková

Master's thesis

Pojetí peněžních iluzí a jeho vývoj v ekonomii

Abstract:

Tato diplomová práce mapuje vývoj peněžních iluzí v historii ekonomického myšlení a analyzuje relevanci této myšlenky v současné době. Příběh začíná v roce 1928 Irvingem Fisherem, který popsal peněžní iluze jako neschopnost vnímat změny v kupní síle peněz. Odlišnou koncepci vyvinul John Maynard Keynes, když přišel s nehomogenní nabídkou práce. V 70. letech 20. století vedl úspěch teorie racionálních očekávání k zamítnutí původních teorií peněžních iluzí a Tobinova kritika navíc odhalila nekonzistenci Keynesova pojetí. Od té doby ztratily peněžní iluze místo v hlavním proudu ekonomie. Moderním teoriím se ale podařilo smířit peněžní iluze s racionální tvorbou očekávání a poskytnout tomuto fenoménu psychologický rámec. Peněžní iluze začaly být popisovány jako tendence uvažovat spíše v nominálním než reálném vyjádření. Zatímco se ale koncept podařilo oživit jako součást behaviorální a Nové Keynesovské ekonomie, otázka jeho agregátních efektů přetrvává, neboť Keynesovu nekonzistenci se dodnes nepodařilo vyřešit.

Abstract:

This thesis maps development of money illusion through the history of economic thought and analyzes relevance of the concept in these days. The story begins in 1928 with Irving Fisher, who saw money illusion as a failure to perceive changes in purchasing power of money. Different notion was developed by John Maynard Keynes when he proposed a non-homogeneous labor supply. In the 1970s, the success of rational expectations theory led to a dismissal of the original theories of money illusion and Tobin's critique revealed also an inconsistency of the Keynesian notion. Since then, money illusion lost its position in the mainstream economic science. The modern theories were, however, able to align money illusion with rational expectations and provided the phenomenon with a psychological framework. Money illusion became described as a tendency to think in nominal rather than real terms. While the concept was revived as a part of behavioral and New Keynesian economics, the question of its aggregate effects remains as the Keynes' inconsistency have not been resolved until these days.

Keywords

Phillipsova křivka, inflační očekávání, ne-neutralita peněz, dějiny ekonomického myšlení, Peněžní iluze

Keywords

Inflation Expectations, Non-neutrality of Money, Phillips curve, History of Economic Thought, Money Illusion

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 16. 2. 2014

Thesis defence

• Date of defence: 5. 2. 2015
• Supervisor: Pavel Potužák
• Reader: Michal Mirvald

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomická analýza