Akciové cenové bubliny a jejich identifikace

Ondřej Martínek

Master's thesis

New bubble identification methods on stock markets

Abstract:

Na americký akciový trh -- index S&P 500 -- byly aplikovány nejmodernější ekonometrické metody identifikace bublin. Tyto metody využívají opakované testy jednotkových kořenů k identifikaci období nestacionarity nebo dokonce explozivity. Testy -- posuvný AR a ADF a Generalizovaný Sup ADF -- měly velmi dobré výsledky a byly schopné odhalit téměř všechny konsenzuální bubliny na poválečném americkém trhu. Z výsledků k březnu 2015 nelze prohlásit, že je na akciovém trhu bublina, ačkoli pravděpodobnost tvorby bubliny v poslední době vzrostla. Na čínském trhu však byla pomocí posuvných testů identifikována bublina.

Abstract:

State-of-the-art econometric bubble detection methods are applied to the US stock market, namely S&P 500 index. These methods use repeated unit root tests to identify periods of non-stationarity or outright explosivity in dividend yields and cyclically adjusted earnings yields. The tests -- rolling AR and ADF and Generalized Sup ADF -- have had very good results as they were able to spot almost all of the consensual bubbles in the post-war US market. From the test results we get as of March 2015, we cannot conclude that there is any bubble in the stocks, even though probability of the bubble making has increased recently. Using rolling tests, a bubble was identified on Chinese market.

Keywords

posuvný ADF test, teorie efektivních trhů, CAPE, dividendový výnos, Bublina, GSADF test

Keywords

Efficient market hypothesis, CAPE, dividend yield, Bubble, GSADF test, rolling ADF test

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 2. 2. 2015

Thesis defence

• Date of defence: 28. 5. 2015
• Supervisor: Petr Musílek
• Reader: Jakub Cibulka

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství