Taylorovo pravidlo v období kurzového závazku ČNB

Pavel Veselý

Master's thesis

Taylor rule in the period of the exchange rate commitment of the CNB

Abstract:

Diplomová práce se zabývá směnným kurzem, a to z pohledu souladu s Taylorovým pravidlem v období kurzového závazku České národní banky (ČNB), který byl platný od listopadu 2013 do dubna 2017. V teoretické části je představeno originální Taylorovo pravidlo, dále jeho uplatňování na zhodnocení monetární politiky USA a také způsoby, jakými bylo pravidlo později rozšiřováno. Dále se teoretická část zabývá problematikou nulové hranice úrokové míry, vysvětlením rizik, která s sebou přináší, a teoretickýminávrhy jejího řešení včetně praktické aplikace Českou národní bankou. V empirické části je testována hypotéza, zda se ČNB chovala v souladu s tímto pravidlem v obdobíkurzového závazku. Pro tento účel je odvozena modifikovaná forma Taylorova pravidla obsahující směnný kurz. Pro odhad reakční funkce ČNB je použita metoda nelineárních nejmenších čtverců na základě dat z ČSÚ a ČNB. Výsledky potvrzují hypotézu, že chování ČNB v období kurzového závazku bylo v souladu s modifikovaným Taylorovým pravidlem.

Abstract:

This diploma thesis deals with the exchange rate from the point of view of compliance with the Taylor rule during the period of the exchange rate commitment made by the Czech National Bank (CNB), which was valid since November 2013 to April 2017. In the theoretical part the Taylor rule is introduced as well as its application for evaluation of monetary policy of the USA and how the rule was later extended. Further, the theoretical part deals with the issue of the zero lower bound (ZLB) of the interest rate, with the explanation of risks ZLB brings and also with theoretical suggestions of solutions of the ZLB including a practical application of the CNB. In the empirical part the hypothesis is tested whether the CNB behaved in compliance with the Taylor rule during the period of the exchange rate commitment. For this purpose, the modified form of the Taylor rule including the exchange rate was derived. For the estimation of the reaction function of the CNB the nonlinear least squares method is used based on the data from the CZSO and CNB. The results confirm the hypothesis that the behaviour of the CNB during the period of the exchange rate commitment was in compliance with the modified Taylor rule.

Keywords

reakční funkce, nulová hranice úrokové míry, kurzový závazek, směnný kurz, Taylorovo pravidlo

Keywords

reaction function, exchange rate commitment, zero lower bound, exchange rate, Taylor rule

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 16. 4. 2018

Thesis defence

• Date of defence: 1. 2. 2019
• Supervisor: Pavel Potužák
• Reader: Helena Chytilová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomická analýza