CAPM a jeho využití v oceňování podniku

Martin Vavrouch

Bakalářská práce

CAPM and its application in the business valuation

Anotace:

Bakalářská práce se zabývá využitím modelu CAPM při oceňování podniků. V první, teoretické části, je vysvětlen model DCF, odvozen model CAPM a ukázáno spojení právě mezi modelem DCF, sloužícím k výpočtu vnitřní hodnoty podniku, a modelem CAPM, sloužícím k výpočtu diskontní míry potřebné pro využití modelu DCF. Část druhá, praktická, se zabývá aplikací teoretického modelu CAPM v reálném světě na reálném podniku ČEZ a.s. V této části jsou nastíněny základní metody výpočtu CAPM a je zde také upozorněno na hlavní pasti a problémy při tomto výpočtu. V závěru druhé části je potom provedeno ocenění ČEZ pomocí DCF využitím diskontní míry vypočítané dle CAPM. Hlavním cílem této práce je provést čtenáře výpočtem diskontní míry využitím modelu CAPM a vypočítat diskontní míru pro společnost ČEZ.

Abstract:

The Bachelor thesis deals with the use of CAPM within the business valuation process. In the first, theoretical, part, the DCF model is explained, the CAPM is derived and the link between the DCF model, used for intrinsic value computation, and CAPM, used for discount rate calculation, is shown. The second, practical, part concerns itself with the application of the theoretical model CAPM in the real world and on the real company ČEZ a.s. In this part the basic methods of CAPM computation are shown as well as the main pitfalls of this calculation. At the end of the second part, the valuation of ČEZ using DCF and the discount rate obtained from the CAPM is performed.The main goal is to demonstrate to the reader how to calculate the discount rate using CAPM and to calculate the actual discount rate of ČEZ.

Klíčová slova

WACC, diskontní míra, ČEZ, beta, náklady vlastního kapitálu, model DCF, CAPM

Keywords

discount rate, CAPM, WACC, ČEZ, beta, cost of equity, DCF model

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 27. 2. 2013

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 18. 6. 2014
• Vedoucí: Vít Pošta
• Oponent: Nikolay Kulbakov

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program / obor:
Ekonomika a management / Podniková ekonomika a management