Vyhodnocení souvislostí vývoje HDP USA a charakteristik akciového trhu v období finanční krize

Ing. Mgr. Radim Gottwald

Doctoral thesis

The Assessment of Connections of GDP USA and Stock Market Indicators during Financial Crisis

Abstract:

Doktorská disertační práce "Vyhodnocení souvislostí vývoje HDP USA a charakteristik akciového trhu v období finanční krize" je zaměřena na ekonomický a akciový trh. Nedávná celosvětová finanční krize zasáhla od roku 2007 ekonomické a akciové trhy celého světa. Cílem disertační práce je vyhodnocení souvislostí vývoje HDP USA a charakteristik akciového trhu v období finanční krize. Autor formuluje následující výzkumné otázky: (VO1): "Existovala během finanční krize vzájemná závislost mezi HDP a kurzy akcií?" (VO2): "Jaká je souvislost mezi na jedné straně vývojem HDP, kurzů akcií a vnitřních hodnot akcií a na druhé straně vývojem podhodnocenosti nebo nadhodnocenosti akciového trhu vyjádřeného jakožto poměr kurzů akcií a vnitřních hodnot akcií?". Prostředkem potřebným pro dosažení cíle disertační práce je vyhodnocení vztahů mezi HDP a kurzy akcií a mezi kurzy akcií a vnitřními hodnotami akcií. Autor formuluje následující výzkumné hypotézy: (H1): "Mezi HDP a kurzy akcií neexistuje kauzální působení ve smyslu Grangerovy kauzality." (H2): "Mezi kurzy akcií a vnitřními hodnotami akcií neexistuje kauzální působení ve smyslu Grangerovy kauzality." V rámci realizace empirické analýzy je použito časové období 2005-2014, akcie z indexu Standard & Poors 100 a ekonomika USA. Ke stanovení vnitřní hodnoty akcie autor používá historický model P/D fundamentální analýzy. Na základě dosažených výsledků autor na první výzkumnou otázku odpovídá kladně a na druhou tím způsobem, že růst HDP a kurzů akcií souvisel s nadhodnoceností amerického akciového trhu a že vzhledem k dílčím obdobím poklesu HDP a kurzů akcií však růst vnitřních hodnot akcií nesouvisel pouze s nadhodnoceností. Postupně jsou zamítnuty obě dvě formulované výzkumné hypotézy. Autor naznačuje možné využití výsledků disertační práce při investičním rozhodování. Výsledky jsou přínosné pro individuální a institucionální akciové investory

Abstract:

Dissertation thesis "The Assessment of Connections of GDP USA and Stock Market Indicators during Financial Crisis" is focused on economic and stock markets. Recent worldwide financial crisis affected economic and stock markets in the whole world since 2007. The aim of dissertation thesis is the assessment of connections of GDP USA and stock market indicators during financial crisis. The author formulates following research questions: (VO1): "Did mutual dependence between GDP and stock prices exist during financial crisis?" (VO2): "What is the connection between on the first side, GDP, stock prices and intrinsic values of stocks and on the second side, undervaluation or overvaluation of stock market expressed as the ratio of stock prices and intrinsic values of stocks?". In order to achieve the aim of dissertation thesis, the relationships between GDP and stock prices as well as between stock prices and intrinsic values of stocks are assessed. The author formulates following research hypotheses: (H1): "No causal relationship in the Granger causality sense exists between GDP and stock prices." (H2): "No causal relationship in the Granger causality sense exists between stock prices and intrinsic values of stocks." Time period 2005-2014, stocks of the Standard & Poors 100 index and USA economy are used in empirical analysis. In order to estimate intrinsic value of a stock, author uses historical model P/D of the fundamental analysis. Based on achieved results, author answers the first research question yes and the second research question in such a way that the GDP and stock prices growth connected with overvaluation of the US stock market, however intrinsic values of stocks growth did not connected only with overvaluation because of partial periods of GDP and stock prices fall. Successively, both formulated research hypotheses are rejected. The author indicates how the dissertation thesis results could be used within investment decision. The results are beneficial for individual as well as institutional stock investors.

Keywords

Vnitřní hodnota akcie, Fundamentální analýza, Finanční krize

Keywords

Financial crisis, Intrinsic value of a stock, Fundamental analysis

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 3. 2. 2017

Thesis defence

• Supervisor: doc. Ing. Vlasta Kašparovská, Ph.D.
• Reader: David Hampel, Ph.D., doc. Mgr., Oldřich Rejnuš, externi, Radek Schmied, externi

Mendel University in Brno

Faculty of Business and Economics

Doctoral programme / field:
Economic policy and administration / Finance