Vliv volby benchmarku na zhodnocení výkonnosti podílového fondu

Jiřina Grossová

Master's thesis

The Impact of Benchmark Choice on Mutual Fund Performance Evaluation

Anotácia:

Volba benchmarku může mít podstatný vliv na hodnocení investiční výkonnosti a v rámci etického chování portfolio manažerů by měl být srovnávací benchmark stanoven vždy ex-ante, aby nebylo možné v rámci ex-post hodnocení výkonnosti dodatečně vybírat takový benchmark, který by vedl k lepším výsledkům. Cílem diplomové práce je posoudit, zda výběr benchmarku má vliv na hodnocení výkonnosti vybraných podílových fondů. Práce je rozdělena do 5 kapitol. Mimo úvodu a závěru má také tři další kapitoly. Druhá kapitola se zabývá investováním do podílových fondů, kde je charakterizováno kolektivní investování a vysvětlení podstaty benchmarku. Třetí kapitola se věnuje měření výkonnosti, kde jsou především popsány rizikově vážené metody a regresní modely časování trhu,které jsou v následující části prakticky aplikovány. Čtvrtá kapitola představuje vstupní data vybraných podílových fondů a benchmarku, aplikaci jednotlivých rizikově vážených metod a časování trhu pomocí regresního modelu. Nakonec je uvedeno shrnutí všech metod a jejich výsledků. V případě této práce výběr benchmarků neměl vliv na hodnocení výkonnosti, což svědčí o tom, že výběr zvolených benchmarků byl proveden správným způsobem. Volba správného benchmarku pro zhodnocení výkonnosti podílových fondů v portfoliu investiční společnosti je nesmírně důležitá.

Abstract:

The choice of benchmark can have a major impact on the evaluation of investment performance and within the pricipes of ethical behavior of portfolio managers, the benchmark should always be set ex-ante so that it would not be possible to additionally select a benchmark in the ex-post performance evaluation that would lead to better results. The aim of the diploma thesis is to assess whether the impact of benchmark choice has an impact on selected mutual fund performance evaluation. The thesis is divided into 5 chapters. In addition to introduction and conclusion there are three other chapters. The second chapter concerns investing in mutual funds, which characterizes collective investment and explains the essence of the benchmark. The third chapter deals with performance measurement, which specifically describes risk-adjusted measuring methods and regression models of market timing, which are applied in the following sections. The fourth chapter presents the input data of selected mutual funds and benchmarks, the application of individual risk-adjusted measuring methods and market timing using a regression model. Finally, a summary of all methods and their results is given. In the case of this thesis, the selection of benchmarks did not affect the evaluation of performance, which indicates that the selection of benchmarks was made correctly. In general, choosing the right benchmark for evaluating the performance of mutual funds in an investment company portfolio is extremely important.

Kľúčové slová

benchmark, časování trhu, Informační poměr, Jensenova alfa, ukazatel Modigliani-Modigliani, podílový fond, rizikově vážené metody, Sharpův poměr, Sortinův poměr, Treynorův poměr, výkonnost.

Keywords

benchmark, market timing, Information ratio, Jensen´s Alpha, Modigliani-Modigliani measure, mutual fund, risk-adjusted measuring methods, Sharpe ratio, Sortino ratio, Treynor´s measure, performance.

Jazyk práce: Czech

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 24. 4. 2020

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 22. 6. 2020
• Vedúci: Martina Novotná
• Oponent: Andrea Kolková

VSB – Technical University of Ostrava

Ekonomická fakulta

Master programme / odbor:
Hospodářská politika a správa / Finance