Valuation of customer base in online companies

Ján Kešelák

Master's thesis

Ocenění zákazníků v online společnostech

Abstract:

Internetová ekonomika je zodpovědná za značnou část světového HDP a pochopení principů tvorby hodnoty v ní se stává stále důležitější. Online firmy často fungují odlišně než tradiční firmy a jejich ocenení tradíčním postupem představuje specifické výzvy. Na tento problém jsme se dívali optikou zákaznické báze, kterou vidíme jako jeden z klíčových oceňovacích faktoru v moderní on-line společnosti. Analýza teoretických konceptů a předchozího výzkumu v této oblasti je aplikovaná na vzorku, která se skládá z největších akvizic v historii online průmyslu. Akvizice jsou zkoumány na úrovni ceny za získaného uživatele. Je provedena regresní analýza, s cílem nalézt vztah mezi velikostí uživatelské základny a hodnotou transakce. Regresní analýza zjistila statisticky významný vliv velikosti získaných zákazníků na hodnotou transakce. Dále byl zjišťen statisticky významný rozdíl mezi náklady na získaného uživatele v akvizicích motivovaných expanzí a konkurencí.

Abstract:

Online industry is responsible for considerable part of world's GDP and understanding the value creation principles within it is getting increasingly important. Online companies often operate differently than traditional firms and pose various valuation challenges. We look at this problem through the optics of customer base, which we see as one of the key valuation drivers in modern online companies. The analysis of theoretical concepts and previous research within this field of research is applied to the sample consisting of biggest and most influential acquisitions in the history of online industry. Acquisitions are examined on cost-per-user multiple. Further, regression analysis is performed in order to find the relationship between acquired user base and value of transaction. We find statistically significant effect of size of acquired customer base on the deal value. Further we find statistically significant difference between cost-per-user multiples in acquisitions motivated by expansion and by competition.

Keywords

Internet, M&A, zakaznicka baze

Keywords

Internet, M&A, Customer base, Customer Lifetime Value

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 2. 4. 2013

Thesis defence

• Date of defence: 13. 9. 2013
• Supervisor: Jiří Hnilica
• Reader: Ondřej Machek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomika a management / International Management