Proč centrální banky necílují nominální HDP?

Lukáš Pavlík

Bachelor's thesis

Why do not central banks target nominal GDP?

Abstract:

Tato bakalářská práce se zabývá otázkou, proč centrální banky necílují nominální HDP (NHDP). Při srovnání inflačního cílování s cílováním NHDP docházím k tomu, že zatímco na poptávkové šoky reagují oba režimy podobně, u nabídkových šoků se liší. Cílování NHDP při pozitivním nabídkovém šoku nechává klesat cenovou hladinu a naopak. Inflační cílování se vždy snaží udržet inflaci na cíli, bez ohledu na směr nabídkového šoku. V případě porovnání cílování NHDP se systém svobodného bankovnictví nacházím shodu v otázce pohybu cenové hladiny při obou šocích. Systémy se však liší v povaze strukturálních problémů ekonomiky. Cílování NHDP má v tomto nevýhodu oproti systému svobodného bankovnictví, že může nerovnoměrným zvýšením peněžní nabídky způsobit bubliny na trzích aktiv a opomíjet skutečné problémy ekonomiky. Centrální banky i akademičtí ekonomové se převážně shodují, že cílování NHDP není vhodné zejména kvůli problémům s daty o HDP, hrozbě nestabilní inflace a potížích při odhadu přirozeného tempa růstu produktu. Dávají proto zatím přednost inflačnímu cílování, byť i tento režím odhalil v posledních letech svá slabá místa.

Abstract:

The purpose of this thesis is to explore the question why do not central banks target nominal GDP (NGDP). I find out with comparison of inflation targeting to NGDP targeting that they are different at supply-side shock but same at demand-side shocks. NGDP targeting at positive supply-side shock let the price level decline vice versa. Inflation targeting always tries keep inflation on the target, no matter what the direction of the supply-side shock is. In the case of comparison NGDP targeting to free-banking system I find out accordance in the question of fluctuation of the price level during demand and supply-side shocks. However these systems differ in the nature of structural problems of the economy. NGDP targeting has disadvantage in this area against free-banking system that it can cause bubbles on asset markets by unven increase of money supply and it can neglect real problems of the economy. Central banks and academic economists mostly agree that NGDP targeting is not suitable mainly due to problems with GDP data quality, threat of instable inflation and troubles with estimation of nature rate of output. In the meantime they prefer inflation targeting even though this monetary regime has showed its weaknesses too.

Keywords

úrovňové cílování, svobodné bankovnictví, tržní implementace měnové politiky, market monetarism, inflační cílování, cílování nominálního HDP

Keywords

level-targeting, free-banking system, market implementation of monetary policy, market monetarism, inflation targeting, nominal GDP targeting

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 3. 3. 2016

Thesis defence

• Date of defence: 16. 6. 2016
• Supervisor: Martin Komrska
• Reader: Martin Slaný

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomie