Proč centrální banky cílují pozitivní a nikoliv nulovou inflaci?

Petr Horák

Bakalářská práce

Why central banks target a positive rather than zero inflation?

Anotace:

Tato bakalářská práce se zabývá důvody toho, proč centrální banky stanovují inflační cíl kladný a nikoliv nulový. Centrální banka má pro to tři hlavní důvody. Jeden plyne z nepřesného měření inflace indexem CPI, který inflaci nadhodnocuje. Toto nadhodnocení je odhadováno v různé, nicméně podstatné výši. Dalším důvodem kladné inflace může být asymetrická nominální mzdová strnulost. Na existenci mzdové strnulosti nepanuje shoda a i její případný vliv na optimální inflační cíl je velmi omezený. Posledním hlavním důvodem je obava z dosažení nulové spodní meze nominálních úrokových sazeb, a tedy nemožnost stimulace ekonomiky prostřednictvím snížení úrokových sazeb. Centrální banky mají ale i další méně konvenční nástroje měnové politiky, a proto i obavy z dosažení spodní meze nominálních úrokových sazeb mohou být přehnané. Výsledkem ekonomických modelů pro určení optimální inflace je inflace v rozmezí od záporné až po nevýznamně kladnou, tedy znatelně nižší, než je obvyklá výše inflačního cíle.

Abstract:

This bachelor thesis deals with the reasons why central banks set inflation targets positive and not zero. The central bank has three main reasons for positive target. One results from inaccurate measurement of inflation by CPI, which overstates inflation. Economists don't concur about size of this upper bias, but that is surely significant. Another reason for the positive inflation target may be asymmetric nominal wage rigidity. Again, there is not consensus about existence of wage rigidities, but in this case, possible impact of nominal wage rigidities on the optimum inflation is very limited. The last main reason is the fear of achieving the zero lower bound of nominal interest rates, and thus the inability to stimulate economy by lowering interest rates. Central banks have also less conventional tools of monetary policy, and therefore the fear of achieving the zero lower bound may be exaggerated. The result of economic models is optimum inflation in a range from negative to marginally positive, thus considerably less than usual inflation target.

Klíčová slova

Inflační cílování, nominální úroková sazba, nominální mzdová strnulost, měření inflace

Keywords

Inflation targeting, nominal interest rate, nominal wage rigidity, measurement of inflation

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 15. 6. 2015

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 9. 9. 2015
• Vedoucí: Pavel Potužák
• Oponent: Martin Slaný

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program / obor:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomie