Financování expanze českých společností: emise cenných papírů nebo bankovní úvěr

David Veselý

Master's thesis

Financing of Company Expansion: Bond Issue or Corporate Loan

Abstract:

Diplomová práce objasňuje, proč české společnosti ve srovnání s jinými evropskými společnostmi využívají k financování své expanze velmi málo kapitálový trh, obzvláště český, a většinou se spoléhají spíše na bankovní úvěr. Je rovněž uveden pohled teoretiků na význam kapitálového trhu, jakožto faktoru hospodářského růstu, a význam kapitálového trhu o velikosti toho českého. Diplomová práce obsahuje cost benefit analýzu hlavních možností financování expanze společností, tj. úvěrové financování a kapitálový trh. Objasňuje vhodnou dobu pro vstup na kapitálový trh i z hlediska makroekonomického prostředí a zasazuje do ní vývoj v podmínkách České republiky. Z důvodu zorientování se ve vývoji českého kapitálového trhu a hledání příčin jeho nízkého využívání je přiblíženo období privatizace, přístup vlády k regulacím potřebným pro správné fungování kapitálového trhu a problémy z toho vyplývající. Pro představu o alternativním přístupu vlády je provedeno srovnání se sousedním Polskem, kde se kapitálový trh těší velkému zájmu. Praktická část práce dále pokračuje analýzou českého mikroekonomického prostředí, zabývá se společnostmi, které měly v plánu vstoupit nebo dokonce úspěšně vstoupily na kapitálový trh, zabývá se spojitostí mezi nimi, jejich motivací k takovému kroku a v neposlední řadě zkoumá následný vývoj. V rámci objasnění nynějšího stavu jsou hledány důvody pro nevyužívání BCPP ze strany soukromých i státních společností, které by k tomu byly vhodné. Výstupem z diplomové práce je zhodnocení nynějšího stavu českého kapitálového trhu po jeho poměrně krátké, ale turbulentní době existence, a to v oblasti legislativy, regulace, srovnatelnosti se zavedenými kapitálovými trhy a výhledu do budoucna.

Abstract:

This master's thesis clarifies why Czech companies, in comparison with other European companies, relatively rarely use capital market for their expansion, especially the Czech market and rely mostly on bank loans. There are also stated theorists' perspectives about the importance of the capital market as one of the factors of economic growth as well as the overall importance in respect to the size of the Czech capital market. The thesis contains cost-benefit analysis of the main options to finance company's expansion, i.e. bank loans and capital market. It clarifies when is the right time to enter the capital market even from the macro-economic perspective and applies it on the trend in Czech republic. For a better orientation in the evolution of the Czech capital market and for better understanding of the reasons of it's low utilization the thesis looks at the privatization era, government approach to necessary regulations for correct function of the capital market and problems resulting from these. To help to better imagine a different approach that could have been taken the thesis shows a comparison with Poland where capital market is very popular. The practical part of the thesis continuous to analyze Czech micro-economics environment, companies which were planning to enter or even successfully entered the capital market, connections between these companies, their motivations to do such a step and also looks at the consecutive progress. In order to better explain the current state of capital market in Czech republic, the author has also looked for reasons why BCPP is not used more by private and even government companies, which would be suitable. The output of this master's thesis is the overall review of current status of the Czech capital market after its relatively short but very turbulent period of existence. The review has been done from the legislation, regulation, comparison with well established capital market and also future perspective point of view.

Keywords

legislativa, privatizace, společnost, úvěr, emise dluhopisů, primární emise akcií, Kapitálový trh

Keywords

legislation, privatization, company, corporate loan, bond issue, initial public offering, Capital market

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 24. 11. 2013

Thesis defence

• Date of defence: 25. 9. 2014
• Supervisor: Tomáš Ježek
• Reader: Petr Šimíček

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika