Kvantitativní uvolňování peněz a jeho vliv na českou ekonomiku

Martin Řehák

Master's thesis

Quantitative easing and its impact on Czech economy

Abstract:

Diplomová práce analyzuje dopady kvantitativního uvolňování peněz při jeho případném zavedení Českou národní bankou. Tento v českém prostředí nový nástroj monetární politiky by sloužil jako prostředek boje s hospodářským cyklem. V prostředí hlavních úrokových měr blížících se nule se stále snižují možnosti centrálních bank v oblasti provádění monetární politiky. Konvenční nástroje se stávají nedostatečnými. Stále více centrálních bank proto uvažuje o rozsáhlejším zavedení relativně nového nástroje. Kvantitativní uvolňování v současnosti používá například americký FED či ECB. Cílem diplomové práce je posouzení přínosů zavedení kvantitativního uvolňování peněz Českou národní bankou a její schopnosti ovlivňovat hospodářský cyklus svými zásahy. Základní principy fungování kvantitativního uvolňování peněz v reálné ekonomice jsou aplikovány na malou otevřenou ekonomiku. Výstupem je zhodnocení nákladů a benefitů plynoucích ze zavedení kvantitativního uvolňování. V diplomové práci jsou analyzována nejaktuálnější data z ekonomik, kde je nástroj kvantitativního uvolňování peněz využíván. Výsledky analýzy slouží k vytvoření jednoduchého univerzálního modelu fungování kvantitativního uvolňování, který je s přihlédnutím k vybraným unikátním vlastnostem české ekonomiky aplikován na české prostředí. Na základě takto vytvořeného modelu jsou navrženy tři možné scénáře vývoje ekonomiky po zavedení kvantitativního uvolňování ČNB v závislosti na fázi hospodářského cyklu.

Abstract:

The master thesis analyses potential impacts of introduction of the quantitative easing by the Czech National Bank as a new monetary instrument in the Czech Republic, which would be used as a means of fight against the economic cycle. Instruments which a central bank can use in the area of monetary policy become limited in the era of major interest rates inclining to zero. Power of conventional means becomes insufficient. As a result, more and more central banks consider introduction of a relatively new instrument -- quantitative easing which is applied e.g. by the FED or the ECB at present. The main goal of the thesis is to assess advantages and disadvantages of introduction of quantitative easing by the Czech National Bank and its ability to influence the economic cycle when basic principles of quantitative easing are applied on a real small opened economy. The output should present analysis and assessment of costs and benefits arising from introduction of quantitative easing. Actual data from the economies, where the quantitative easing has been applied, are analyzed in the thesis. The results of the analysis are used as a basis for creation of a simple universal model of functioning of quantitative easing which is after customizing according to specifics of the Czech economy, applied to the Czech Republic. Three possible scenarios of development of economy after introduction of quantitative easing by the CNB were developed on the basis of the model which differs from each other as they relate to a different phase of economic cycle.

Keywords

centrální banka, kvantitativní uvolňování, monetární politika, hospodářský cyklus

Keywords

central bank, monetary policy, quantitative easing, business cycle

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 5. 12. 2012

Thesis defence

• Date of defence: 5. 6. 2013
• Supervisor: František Petrášek
• Reader: Viktorija Misic

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika