Bezriziková úroková míra se zaměřením na Svenssonovu metodu

Martin Hanzal

Diplomová práce

Risk-Free Interest Rate with a Focus on Svensson Method

Anotace:

Diplomová práce se věnuje teoretickým východiskům a praktickým postupům stanovení bezrizikové úrokové míry. Cílem této práce je teoretické prozkoumání modelů Nelson -- Siegel a Svensson a jejich praktická aplikace s vyvozením závěrů o vhodnosti daných metod v podmínkách České republiky První část práce se zabývá teoretickými základy bezrizikové úrokové míry, požadavky kladenými na bezrizikovou úrokovou míru a identifikací bezrizikových finančních aktiv v rámci českého trhu. Práce se dále zabývá teoretickými metodami pro odhad bezrizikové úrokové míry a problematikou výnosové křivky. V další části práce jsou popsány metody konstrukce bezrizikové výnosové křivky, na které navazuje sestrojení české bezrizikové výnosové křivky metodami Nelson -- Siegel a Svensson na denní bázi pro březen 2015. Vliv volby bezrizikové úrokové míry v ocenění hypotetické investice je následně nastíněn na ukázkovém příkladu. Přílohou práce je vyhodnocení dotazníkového šetření zaměřeného na povědomí české znalecké praxe o modelech Nelson -- Siegel a Svensson a na bezrizikovou úrokovou míru používanou v podmínkách České republiky.

Abstract:

This thesis is dedicated to theoretical solutions and practical procedures for determining the risk-free interest rate. The aim of this work is to explore theoretic the Nelson - Siegel and Svensson methods and their practical application to draw conclusion about the appropriateness of the methods in the Czech Republic. The first part of the thesis deals with the theoretical foundations of the risk-free interest rate, requirements imposed on the risk-free interest rate and identification of risk-free financial assets on the Czech market. Work also discusses theoretical methods for estimating the risk-free interest rate and the issue of the yield curve. The next part describes the methods of constructing risk-free yield curve, which is followed by practical constructing Czech risk-free yield curve by Nelson - Siegel method and Svensson method on a daily basis for March 2015. The influence of choice risk-free interest rate at valuation of hypothetical investments is then sketched on a sample example. In appendix of thesis is the evaluation of a questionnaire survey on an awareness of Czech professional practice about Nelson - Siegel and Svensson methods and used of risk-free interest rate in the Czech Republic.

Klíčová slova

Svenssonova metoda, metoda Nelson, Siegel, výnosová křivka, metoda jistotních ekvivalentů, bezriziková úroková míra, dotazníkové šetření

Keywords

certainty equivalent method, Svensson method, questionnaire survey, yield curve, risk, free interest rate, Nelson, Siegel method

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 22. 11. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 24. 6. 2015
• Vedoucí: Pavla Maříková
• Oponent: Michal Dvořák

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance a oceňování podniku