Fundamentální analýza Komerční banky, a.s.

Michal Havránek

Master's thesis

Fundamental analysis of Komercni banka, a.s.

Abstract:

Diplomová práce zpracovává fundamentální analýzu významné bankovní instituce v České republice. Fundamentální analýza se věnuje faktorům, které ovlivňují hodnotu akcií. Cílem fundamentální analýzy je nalezení vnitřní hodnoty akcie, což je hodnota, která odráží skutečný stav a perspektivy podniku. Hlavním cílem práce bylo přijít s komplexním přístupem k ocenění finanční instituce a tento přístup aplikovat na případu Komerční banky, a.s. Dalším cílem bylo se vypořádat se specifiky ocenění bank a s prostředím finanční krize. Pro nalezení hodnoty společnosti jsem postupoval na základě oceňovacích modelů. Mezi nejužívanější patří ocenění výnosovou metodou. Tato metoda využívá služeb finanční a strategické analýzy. Hodnotu banky na základě metody tržního srovnání jsem počítal pomocí ukazatelů P/E a P/BV. Metoda majetkového ocenění má v případě banky vyšší vypovídací schopnost než u nefinančních podniků. Tato práce poskytuje komplexní pohled na ocenění banky a obsahuje veškeré základní kroky nutné pro kvalitní ocenění.

Abstract:

My diploma thesis deals with fundamental analysis of a significant bank in Czech Republic. Fundamental analysis is focused on factors that influence the value of particular stock. The main target of fundamental analysis is to find intrinsic value which reflects the actual state and perspectives of a company. The main goal of this paper was to come with the complex valuation approach to banks and apply this approach to Komercni banka, a.s. The next goal was to deal with the specifics of the bank valuation and with the valuation during the financial crisis. I used following methods for valuation. The most recommended one is the value estimation by income approach - Discounted Cashflow Valuation, Dividend Discount Models. For usage of this method is necessary to make financial and strategic analysis of the company. The next method I used is the application of market multiples, such as Price-to-Earnings or Market-to-Book Value ratios. The last method in this paper is based on financial statements. The book value of equity is more reliable for financial institutions than for nonfinancial companies. Diploma thesis gives the complex view of the bank valuation and includes all important steps leading to high-quality valuation.

Keywords

ocenění banky, fundamentální analýza banky, vnitřní hodnota

Keywords

bank valuation, intrinsic value, fundamental analysis

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 11. 12. 2008

Thesis defence

• Date of defence: 14. 9. 2009
• Supervisor: Petr Musílek
• Reader: Robert G. Kuklik

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Mezinárodní ekonomické vztahy / Mezinárodní obchod