Analýza intervenční politiky ČNB a jejích dopadů do vývoje české ekonomiky za období 2013 - 2017

Christián Abu Dayeh

Diplomová práce

Analysis of CNB´s Intervention Policy and its Effects on the Development of the Czech Economy in the period 2013 – 2017

Anotace:

Kvalifikační práce se zabývá použitím měnového kurzu ČNB jako nekonvenčního nástroje měnové politiky v situaci, kdy měnověpolitické úrokové sazby dosáhly tzv. technické nuly. V teoretické rovině se věnuje i dalším nekonvenčním nástrojům měnové politiky, které za dané situace připadaly v úvahu. Hlavním záměrem práce je však analyzovat okolnosti a důvody přijetí kurzového závazku ČNB, jeho zamýšlené kanály působnosti, očekávané přínosy, způsob jeho komunikace a reakci veřejnosti na něj, samotný průběh devizových intervencí, možnosti exitu a ve skutečnosti realizovaný exit. Stěžejní část pak rovněž představuje i analýza dopadů oslabeného měnového kurzu do vývoje české ekonomiky, přičemž dochází ke komparaci stavu a vývoje vybraných makroekonomických ukazatelů před zahájením devizových intervencí se stavem a vývojem těchto po zahájení devizových intervencí. Vývoj příslušných ukazatelů v relevantních obdobích je pak podroben i mezinárodní komparaci, a to konkrétně s ostatními zeměmi Visegrádské čtyřky a průměrem EU. Práce rovněž obsahuje přehledné tabulkové shrnutí vývoje relevantních makroekonomických veličin.

Abstract:

This qualification thesis discusses the use of exchange rate by the Czech National Bank as a non-conventional monetary policy instrument in a situation when monetary policy interest rates reached so-called technical zero. On a theoretical level the thesis also deals with the topic of other non-conventional monetary policy instruments that were likewise eligible in the given situation. The key objective of the thesis is to analyze circumstances and reasons for accepting the exchange rate commitment by CNB, its intended channels of operation, expected benefits, ways of its communication and reaction of the public thereon, process of foreign exchange interventions itself, possibilities of exiting and the actually realized exit. The core part further provides an analysis of impacts of the weakened exchange rate on the development of the Czech economy, which is performed by a comparison of state and development of selected macroeconomic indicators before and after the launch of foreign exchange interventions. The development of respective indicators in relevant time periods is then subjected to international comparison, in particular to situation in other Visegrad countries and the EU average. The thesis also contains a tabular summary of the development of relevant macroeconomic variables.

Klíčová slova

devizové intervence, měnová politika, ČNB, makroekonomická analýza ekonomického vývoje

Keywords

Czech National Bank, Macroeconomic Analyses of Economic Development, Monetary Policy, Foreign Exchange Interventions

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 10. 5. 2017

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 1. 2. 2018
• Vedoucí: Naděžda Blahová
• Oponent: Jana Marková

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance