Vztah mezi spotovými a futures cenami

Jakub Vondruška

Diplomová práce

The relationship between spot and futures prices

Anotace:

Hlavní téma diplomové práce tvoří zobrazení vztahu mezi spotovými a futures cenami komodit, který je zachycen pomocí dvou hypotéz, hypotézy cost-of-carry založené na skladovacích nákladech a convenience yield, a risk premium hypotézy související s existencí rizikové prémie. Riziková prémie je pak vysvětlena pomocí teorie normal backwardation, která vychází ze vzájemného vztahu spekulantů a zajišťovatelů na trhu, a dále pak pomocí modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) založeným na vztahu mezi rizikem a očekávaným výnosem na trhu. Následně jsou hypotézy analyzovány prostřednictvím nejvýznamnějších empirických studií komodit a na závěr je provedeno zhodnocení použitelnosti a vhodnosti jednotlivých přístupů k determinaci vztahu mezi spotovými a futures cenami.

Abstract:

The central theme of this thesis is the relationship between spot and futures prices of commodities, which is based on two hypotheses. These are the Cost-of-Carry, which is based on storage cost and convenience yield, and Risk Premium hypothesis, as explained by normal backwardation, based on the relationship between speculators and hedgers in the market. This is followed by use of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) based on the relationship between risk and expected return on the market. Hypotheses are then analysed by empirical studies of commodities. The conclusion is an assessment of the usability and suitability of different approaches of determining the relationship between spot and futures prices.

Klíčová slova

risk premium, normal backwardation, convenience yield, cost of carry

Keywords

risk premium, normal backwardation, convenience yield, cost of carry

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 26. 2. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 11. 9. 2014
• Vedoucí: Jiří Málek
• Oponent: Bohumil Stádník

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance