Hodnocení dopadů nadměrného uvolňování kapitálu na vývoj kapitálových trhů v době hospodářské krize

Bc. Jakub Valenta

Master's thesis

Abstract:

Cílem diplomové práce bylo zhodnocení dopadů nadměrného uvolňování kapitálu na vývoj vybraných kapitálových trhů. Tyto dopady byly měřeny skrze prohlášení americké centrální banky související s politikou kvantitativního uvolňování. Data použitá pro výzkum byla získána z portálu centrální americké banky a také z finančních portálů s historickým vývojem cen v podobě časových řad a portálu Web of science pomocí obsahové analýzy. K analýze cenových změn byla použita Event study provedená v softwaru MS Excel, na jejímž základě byly vypočteny abnormální výnosy v konkrétní dny oznámení pro akciové indexy S&P 500, NASDAQ a Russell2000 a také státní dluhopisy s různou délkou splatnosti. Výsledky byl prezentovány v tabulkách formou procentuálních změn. Výzkum byl doplněn o technickou analýzu trendu v kombinaci 50denních a 200denních exponenciálních klouzavých průměrů provedenou v softwaru MS Excel. Konkrétně se jednalo o prezentaci graficky znázorněných tržních trendů. Výsledky prokázaly pozitivní dopady na zkoumané akciové indexy. Trend na akciových trzích byl po terminaci kvantitativního uvolňování rostoucí a prokázal se pozitivní vliv i v delším období. Oznámení měla negativní dopady na výnosnost dluhopisů, a to nejsilněji v první a druhé vlně. Nabízí se také použití odlišných výzkumných metod či změna délky sledovaných časových oken při výpočtu abnormálních změn rozdílných finančních instrumentů, jelikož jednodenní Event study může být v určitých případech limitující.

Abstract:

The aim of the thesis was to evaluate the effects of quantitative easing on selected financial markets. These impacts were measured through annancements released by the Federal Reserve related to quantitative easing policy. The data used for the research was obtained from the US central bank portal, as well as from financial portals with historical price development in the form of time series and the Web of science website using content analysis. Event study method conducted in MS Excel was chosen to analyze intraday price changes by calculating excess returns on specific announcement days for the S&P 500, NASDAQ, and Russell2000 stock indexes, as well as government bonds with various maturities. A one-day event time window was used for abnormal change calculations. The development of stock indices in connection with quantitative easing is also examined using technical trend analysis of a combination of 50day and 200day exponential moving averages. The results showed positive impacts on the selected stock indices, The trend on the stock markets was increasing after the termination of quantitative easing, and the positive effect was proven even in the longer term. Announcements associated with quantitative easing proved to have negative effects on bond yields, with the strongest effects in the first and second wave. The use of different research methods or a change in the length of the monitored time windows when calculating abnormal changes in different financial instruments could lead to improved results, as a one-day Event study can be limiting in certain cases.

Keywords

Kvantitativní uvolňování, Event study, exponenciální klouzavý průměr, akciový trh, past likvidity, centrální banky / Quantitative Easing, Exponential moving average, Monetary policy, Stock market, Liquidity trap, Central banks

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 5. 12. 2022

Thesis defence

• Date of defence: 1. 2. 2023
• Supervisor: prof. Ing. Marek Vochozka, MBA, Ing. Tomáš Krulický, MBA
• Reader: Ing. Jakub Horák, MBA, Ing. Dana Lakronová

Institute of Technology and Business in České Budějovice

Master programme / field:
Business Economy / Business Administration