Interakce a kompatibilita měnové a makroobezřetnostní politiky v České republice

Lukáš Pfeifer

Doctoral thesis

The Interaction and Compatibility of Monetary and Macroprudential Policy in the Czech Republic

Abstract:

Práce se zabývá interakcí měnové a makroobezřetnostní politiky, respektive kompatibilitou cílů těchto politik v České republice. Hlavní pozornost je věnována možnosti využití nástroje úrokových sazeb pro účely dosažení finanční stability, a to během fáze akumulace cyklické dimenze systémového rizika. Pro tyto účely je zásadní vztah finanční a cenové stability v dané ekonomice. Na datech české ekonomiky je proto testován vztah mezi úvěrovou aktivitou a cenami aktiv, aby mohl být následně kvantifikován vztah mezi cenami vybraných aktiv a spotřebitelskými cenami. Výsledky modelu otevírají prostor pro vyšší využití indexu cen průmyslových výrobců pro účely koordinace měnové a makroobezřetnostní politiky. Práce ze stejného důvodu dále doporučuje pokračovat ve výzkumu vývoje obecné cenové hladiny během finančního cyklu.

Abstract:

The thesis deals with the interaction of monetary and macroprudential policy, or with the compatibility of the objectives of these policies in the Czech Republic. The main attention is given to the use of interest rate instruments for the purpose of achieving financial stability during the accumulation phase of cyclical dimension of systemic risk. For this purpose the crucial item is the relationship of financial and price stability in the economy. On the Czech economy data is therefore tested the relationship between credit activity and asset prices, to be subsequently quantified the relationship between the prices of selected assets and consumer prices. The model results open the door to greater use of industrial producer price index for the coordination of monetary and macroprudential policy. The thesis for the same reason also recommends continuing research into the development of the general price level during the financial cycle.

Keywords

Finanční stabilita, Cenová stabilita, Makroobezřetnostní politika, Měnová politika

Keywords

Financial stability, Price stability, Macroprudential policy, Monetary policy

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 3. 2. 2015

Thesis defence

• Date of defence: 8. 4. 2015
• Supervisor: Tomáš Ježek
• Reader: Martin Mandel, Slavoj Czesaný

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doctoral programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika