Kurzový závazek České národní banky a jeho ukončení.

Pavlína Kopecká

Master's thesis

Czech National Bank’s Exchange rate commitment and its termination

Abstract:

Práce se v první části zabývá zmapováním doby, kdy Česká národní banka uplatňovala jako systém měnového kurzu režim kurzového závazku. Zachyceny jsou zde pohnutky, které ČNB k tomuto kroku vedly, kritika kurzového závazku, jeho průběh a následné ukončení. Jelikož byla česká měna po celou dobu intervencí podhodnocena, velká část ekonomů a analytiků očekávala její okamžité posilování, což se ve skutečnosti nedělo. Cílem práce je pomocí fundamentální analýzy zmapovat veškeré faktory, které měly největší vliv na vývoj kurzového závazku v období od jeho ukončení, tedy 6. dubna až do 31. srpna 2017. Na základě provedené analýzy bylo zjištěno, že největší vliv na vývoj kurzového závazku měli především spekulanti, kteří při sebemenším posilování koruny uzavírali své obchody a tím další posilování koruny brzdili. Vliv na vývoj kurzu měla dále ekonomická data vydávaná ČSU jako vývoj inflace, HDP, nezaměstnanosti, výše tržeb v maloobchodě, průměrné nominální mzdy a průmyslové produkce, prohlášení bankovní rady, slovní intervence členů ČNB, ekonomická data eurozóny, výroky členů ECB, francouzské prezidentské volby, politické události jak tuzemské, tak zahraniční a komentáře představitelů USA a Německa.

Abstract:

The first part of the diploma thesis deals with the mapping of the period when Czech national bank was applying exchange rate commitment as the exchange rate system. The motivation that led to this decision is captured here together with criticism of exchange rate commitment, its process and termination. Czech currency was undervalued during this period and therefore a lot of economists and analysts were expecting its immediate strengthening, which did not happen. The aim of this work is to use fundamental analysis to capture all factors that affected the most the development of the exchange rate in the time of its termination, which was 6th April to 31st August 2017. Based on the analysis the development of the exchange rate was mainly affected by speculators who, as a reaction on strengthening of exchange rate, were closing their trades and therefore they hampered further strengthening of Czech crown. Further impact on the Czech crown development had data which were published by Czech statistical office such as inflation, GDP, unemployment, sales in retail, average nominal wage and industrial production, decision of bank board, verbal intervention of members of CNB, economic data of Eurozone, statements of members of ECB, French presidential elections, political affairs both domestic and foreign and comments of representatives of USA and Germany.

Keywords

Česká koruna, Kurzový závazek, devizový trh, intervence

Keywords

Exchange rate commitment, Czech crown, the forex Exchange market, intervention

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 1. 6. 2017

Thesis defence

• Date of defence: 20. 6. 2018
• Supervisor: Tomáš Pavelka
• Reader: Vít Pošta

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomika a management / Management