Teorie efektivních trhů, historie a současnost

Michaela Šichtová

Master's thesis

Efficient Market Theory, history and present

Abstract:

Teorie efektivních trhů je jedna z mnoha teorií popisující chování kurzů cenných papírů, zejména akcií. Investování do akcií nebo jiných finančních instrumentů se v dnešní době stalo velice aktuálním tématem, jelikož se do obchodování zapojují i lidé ze široké veřejnosti. Cílem práce je popsat teorii efektivních trhů, její historii a současnost a také zhodnotit efektivnost akciového trhu u vybraných odvětví. Dále na základě testování efektivity trhu určit stupeň jeho efektivnosti a přiřadit vhodný model investiční strategie. Teoretická část práce je zaměřena na pojmy vztahující se k akciovému trhu, úrokům, výnosům a samozřejmě teorii efektivních trhů. A díky ní stanovena hypotéza, že americký trh reprezentovaný indexem S&P 500 není efektivní. V praktické části je využita metoda komparace a metoda empirické analýzy časových řad pro vyčíslení a zhodnocení ukazatelů průměrných měsíčních výnosů, směrodatné odchylky, celkového rozptylu a koeficientu beta. Pro testování efektivnosti trhu je využit Runs test, korelační testy, analýza tržní kapitalizace a tzv. speciální testy – pondělní a lednový. Pro výběr správné investiční strategie je využita technická a fundamentální analýza. Z výsledků praktické části je patrné, že americký trh je efektivní a není tedy možné stanovit investiční strategii.

Abstract:

Efficient market theory is one of many theories describing the behaviour of securities prices, especially stocks. Investing in stocks or other financial instruments has become a very hot topic nowadays as people from public are involved in trading. The aim of this thesis is to describe the efficient market theory, its history and present and to evaluate the efficiency of the stock market for selected sectors. Furthermore, by testing the efficiency of the market, to determine an appropriate model of investment strategy. The theoretical part of the thesis focuses on the concepts related to the stock market, interest rates, returns and of course the efficient market theory. And thanks to it established the hypothesis that the US market represented by the S&P 500 index is not efficient. In the practical part, the method of empirical time series analysis is used to quantify and evaluate the indicators of average monthly returns, standard deviation, total variance, and beta coefficient. Runs test, correlation tests, market capitalization analysis and special tests – Monday and January tests – are used to test market efficiency. Technical and fundamental analysis is used to select the right investment strategy. The results of the practical part show that the US market is efficient and therefore it is not possible to determine an investment strategy.

Keywords

teorie efektivních trhů, trh cenných papírů, stupeň efektivnosti

Keywords

efficient market theory, stock market, degree of efficiency

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 30. 11. 2022

Thesis defence

• Supervisor: doc. Mgr. Ing. Petr Wawrosz, Ph.D.

Czech University of Life Sciences Prague

Faculty of Economics and Management

Master programme / field:
Economics Policy and Administration / Business Administration