Dopad devizových intervencí ČNB na zahraniční obchod ČR

Jakub Blumtritt

Master's thesis

Impact of Czech National Bank´s foreign exchange intervention on the trade balance of the Czech Republic

Abstract:

Hlavním cílem této diplomové práce je zhodnocení dopadu devizových intervencí ČNB na zahraniční obchod České republiky. Byla formulována hypotéza, že po znehodnocení koruny krátkodobě došlo ke zhoršení salda obchodní bilance a až po uplynutí určitého času bylo možné pozorovat zlepšování salda obchodní bilance. Tento vývoj je popisován v teorii jako tzv. J-křivka. První kapitola poskytuje teoretickou oporu pro další části práce a obsahuje základní poznatky k monetární politice, teorii měnového kurzu a jeho vlivu na zahraniční obchod. Druhá kapitola analyzuje vývoj teritoriální a komoditní struktury zahraničního obchodu ČR v letech 2000-2013. Třetí kapitola se soustředí na charakteristiku provedených intervencí ČNB a jsou zde uvedeny argumenty pro a proti tomuto kroku české centrální banky. Klíčovou z hlediska potvrzení či zamítnutí stanovené hypotézy je čtvrtá kapitola, která pomocí ekonometrického Vector Error Correction modelu analyzuje krátkodobé a dlouhodobé dopady znehodnocení kurzu koruny na zahraniční obchod ČR s Německem. Následně jsou výsledky modelu srovnány s reálnými statistikami zahraničního obchodu ČR.

Abstract:

The main objective of this thesis is to analyze and evaluate the effect of the Czech National Bank´s foreign exchange intervention on the trade balance of the Czech Republic. For this purpose a hypothesis was set, that in the short-term the devaluation of the Czech currency causes deterioration of the trade balance and only after some time has passed the trade balance starts to grow. In theory this effect is known as the J-curve hypothesis. The first chapter summarizes theoretical knowledge about monetary policy and exchange rate theory. The second chapter analyzes the development of commodity and territorial structure of the Czech trade balance from 2000 to 2013. The third chapter focuses on the foreign exchange intervention itself and provides arguments for and against this measure taken by the Czech National Bank. The fourth chapter is the most important one for acceptance or rejection of the hypothesis set. It uses the Vector Error Correction Model to estimate the impact of devaluation on the trade balance of Czech Republic with Germany. Subsequently outcomes of this model are compared to the real statistical data of Czech trade.

Keywords

devizové intervence, zahraniční obchod, J-křivka, ČNB, Marshall-Lernerova podmínka

Keywords

foreign exchange intervention, international trade, J-curve, CNB, Marshall-Lerner condition

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 25. 2. 2015

Thesis defence

• Date of defence: 11. 1. 2016
• Supervisor: Pavel Žamberský
• Reader: Martina Jiránková

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Mezinárodní ekonomické vztahy / Mezinárodní obchod