Posouzení efektivity akciového trhu a výběr vhodné investiční strategie

Bc. Kamila JAKLOVÁ

Master's thesis

Evaluation of stock market efficiency and selection of appropriate investment strategy

Abstract:

Hlavním předpokladem teorie efektivity trhu je náhodný vývoj akciových kurzů. První zmínky této teorie pochází z padesátých let minulého století. Cílem této diplomové práce je na základě testování efektivity trhu určit stupeň efektivity trhu. Trh může dosahovat slabé formy efektivity, středně silné formy efektivity trhu a silné formy efektivity, a to podle toho, jak rychle akcie reaguje na veškeré informace na trhu. Efektivita trhu je testována na základě korelačního testu a runs testu. Jedná se o testy zaměřené na nezavilost změn akciových kurzů. Cílem těchto testů je popsat vzájemných vztah akciových kurzů v čase t a t-1. Testy jsou prováděny na denních výnosnostech 60 akciích z pěti nejvýznamnějších oblastí amerického akciového trhu v časovém období 1/2015 až 12/2016. Jedná se o oblasti informačních technologií, finanční odvětví, farmaceutický průmysl, potravinářský průmysl a automobilový průmysl. Dále je testována přítomnost tržních anomálií. Pokud se tyto speciální efekty potvrdí, nelze hovořit o efektivním trhu. Jedná se o pondělní a lednový efekt. Na základě stanovené efektivnosti trhu jsou k vybraným oblastem amerického trhu přiřazeny investiční strategie. Investiční strategie lze rozdělit na dvě skupiny aktivní strategie a pasivní strategie. Pasivní strategie vychází z předpokladu dlouhodobé držby akcie. Aktivní strategie reaguje na signály trhu na základě, nichž se investor rozhoduje o nákup či prodeji dané akcie s cílem dosáhnout nadprůměrných zisků. Nákupní/prodejní signály trhu jsou spočítány na základě exponenciálních klouzavých průměrů. Jedná se o krátkodobé, střednědobé i dlouhodobé klouzavé průměry aplikované na 60 vybraných akcií.

Abstract:

The main assumption of market efficiency theory is that stock price developments are random. The first mention of this theory comes from the 1950s. The aim of this diploma thesis is to determine the degree of market efficiency based on market efficiency testing. The market can achieve weak forms of efficiency, medium forms of market efficiency and strong forms of efficiency, depending on how quickly stock responds to all information in the market. Market efficiency is tested based on Correlation Test and Runs Test. These are tests focused on the independence of changes in stock prices. The aim of these tests is to describe the relationship between stock prices at time t and t-1. The tests are performed on daily returns of 60 stocks from the five most important areas of the US stock market in the period 1/2015 to 12/2016. These are the areas of Information Technology, the Financial industry, the Pharmaceutical industry, the Food industry, and the Automotive industry. Furthermore, the presence of market anomalies is tested. If these special effects are confirmed, the presence of an efficient market can be refuted. These are the Monday and January effects. Based on the determined market efficiency, investment strategies are assigned to selected areas of the US market. Investment strategies can be divided into two groups of active strategy and passive strategy. The passive strategy assumes of long-term shareholding. An active strategy responds to market signals based on which the investor decides to buy or sell a stock in order to achieve above-average profits. Market buy / sell signals are calculated based on exponential moving averages. These are short-term, medium-term, and long-term moving averages applied to 60 selected stocks.

Keywords

efektivita trhu, investiční strategie, runs test, technická analýza

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 16. 4. 2021

Thesis defence

• Supervisor: Ing. Daniel Kopta, Ph.D.

UNIVERSITY OF SOUTH BOHEMIA IN ČESKÉ BUDĚJOVICE

Faculty of Economics

Master programme / field:
Economics and Management / Accounting and Financial Management