DISKONT ZA OMEZENOU OBCHODOVATELNOST V PODMÍNKÁCH ČESKÉ REPUBLIKY

Martin Stöhr

Master's thesis

Discount for lack of marketability in terms of Czech Republic

Abstract:

První kapitola zahrnuje definici a popis likvidity a nákladů, které stojí za existencí diskontu za omezenou obchodovatelnost. Druhá kapitola kriticky hodnotí jednotlivé metody a studie zabývající se stanovováním diskontu za omezenou obchodovatelnost pro minoritní podíly v podmínkách amerických trhů a stanovuje výši tohoto diskontu na těchto trzích. Třetí kapitola identifikuje rozdílné působení faktorů na diskont uplatňovaných v rozdílných podmínkách amerických a českých trhů. Čtvrtá kapitola se zaměřuje na faktory působící na výši diskontu v rámci zvoleného intervalu a stanovuje základní metodu pro vyčíslení diskontu za omezenou obchodovatelnost pro minoritní podíly v podmínkách České republiky. Pátá kapitola se zabývá možností přepočtu diskontu za omezenou obchodovatelnost na rizikovou přirážku využitelnou v modelu CAPM. Poslední kapitola se zevrubně zabývá stanovením diskontu za omezenou obchodovatelností v rámci majoritního podílu.

Abstract:

The first chapter defines the liquidity and determines the cost forming the illiquidity discount. The second chapter assesses the various methods and studies relating to estimation of the discount for lack of marketability for minority interests within the U.S. markets. The third chapter identifies the effects of factors that influence the discount in the in the Czech Republic differently from the U.S. markets. The fourth chapter focuses on factors affecting the level of the discount within převiously observed range and determines the basic method for calculating the discount for lack of marketability for minority interest in the Czech Republic. The fifth chapter deals with the possibility of converting the discount for lack of marketability into risk premium in the CAPM model. The last chapter focuses on determination of the discount for lack of marketability for majority interests.

Keywords

omezená obchodovatelnost, nelikvidita, majoritní podíl, diskont za omezenou obchodovatelnost, diskont, minoritní podíl, likvidita

Keywords

majority interest, discount for lack of marketability, illiquidity, liquidity, discount, minority interest, lack of marketability

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 27. 6. 2009

Thesis defence

• Date of defence: 14. 5. 2010
• Supervisor: Miloš Mařík
• Reader: Patrik Luxemburk

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance a oceňování podniku