Success Factors Functional Familiarity - An Analysis of German MDAX Companies

Yannick Tobias Jerusalem

Doctoral thesis

Abstract:

Základem pro dnešní podniky je efektivní a udržitelné využití všech dostupných firemních zdrojů a využití vlastního výkonnostního potenciálu. Za rozhodující a odlišující faktory, které jsou nezbytnými předpoklady pro budoucí životaschopnost organizací, jsou v této souvislosti považováni kvalifikovaní zaměstnanci a jejich dovednosti. Současně neustále roste význam vedení a výkonných orgánů, které musí reagovat na rostoucí dynamiku a složitost podnikového prostředí, aby byla zajištěna dlouhodobá konkurenční výhoda podniku. Důležitou roli hraje také důvěra v management nejen z pohledu zaměstnanců, ale také z pohledu investorů. V souvislosti s tím lze pozorovat rostoucí tlak externích a interních zainteresovaných stran na výkonné rady a jejich rozhodování. Charakteristiky výkonné rady jsou proto často diskutovány v literatuře, přičemž nedostatečný výzkumu této problematiky je patrný v německém tržním prostředí. Literatura navíc zkoumá pouze jednotlivé efekty související s výkonnými radami, například velikost představenstva a výkonnost společností, což akcentuje příležitost kombinovat více různých proměnných v jednom modelu pro další výzkum. Účelem této disertační práce je zaměřit se na německý akciový trh a vyvinout metodu oceňování společností, která doplňuje metody používané dosud. Jako referenční trh je využit MDAX – akciový index se střední kapitalizací v Německu. Tato disertační práce se zabývá novým konceptem „funkční důvěrnosti“ (functional familiarity), který zahrnuje velikost představenstva, fluktuaci představenstva, řízení diverzity, dlouhodobých pobídkových plánů (LTIP) a intenzitu výzkumu a vývoje ve vztahu k výkonnosti společnosti. Pomocí systematické analýzy literatury a datového souboru sekundárních dat se práce zabývá zkoumáním výše uvedeného konceptu a má tedy přínosy nejen z hlediska výzkumu v oblasti ekonomie, ale také z hlediska praktického, např. pro investory do kótovaných společností. Firemní data společností kótovaných na MDAX byla získána a analyzována v období let 2013 až 2019, studie zahrnuje 45 společností a celkem 315 finančních let. Na základě empirického šetření formou regresních analýz bylo možné prokázat statisticky významný vliv velikosti výkonné rady a fluktuace představenstva a také LTIP na vývoj ceny akcií. Výsledky naznačují, že hodnotící nástroj označený jako „funkční důvěrnost“ (functional familiarity) v uvedeném pojetí identifikoval tři kritické faktory důležité z pohledu stakeholderů. Tato studie je přínosná nejen pro vědecké poznání, ale také pro podnikatele, manažery, společnost i spotřebitele, protože se podařilo identifikovat jednotlivé faktory a potvrdit jejich vliv na výkonnost, takže vznikl nový koncept, který může těmto cílovým skupinám poskytnout přidanou hodnotu.

Abstract:

The basis for today's companies is the effective and sustainable use of all available company resources and the exploitation of their own performance potential. In this context, qualified employees and their skills have been identified as decisive, differentiating factors and necessary prerequisites for the future viability of organizations. Moreover, the importance of management and executive boards continues to grow, as they must respond to the increasing dynamics and complexity of the corporate environment in order to secure long-term competitive advantages. Trust in management from the point of view of employees, but also investors, also plays an important role. Accordingly, increasing pressure from external and internal stakeholders on executive boards and their decisions can be observed. Hence, the characteristics of an executive board are under discussion in the literature. Research gaps are particularly evident with regard to the German market environment. Moreover, the literature only examines individual effects related to executive boards, for example, board size and company performance. This presented an opportunity to combine different variables in one model for investigation. The purpose of this dissertation is to consider the German stock market and develop a method for company valuation that complements the methods used to date. The investigation of the MDAX, a mid-cap stock index in Germany, is used as a reference market. This disseration elaborates on the novel construct of functional familiarity, consisting of board size, board fluctuation, diversity management, long-term incentive plans (LTIP) and research and development intensity, in relation to company performance. Thus, the work is directed both at research in the field of economics as well as at practice, for example, investors in listed companies, using a systematic literature analysis and a data set of secondary data to investigate the construct of functional familiarity. Company reports of MDAX-listed companies were collected and examined for the years 2013 to 2019. Accordingly, the study refers to 45 companies and a total of 315 financial years. Based on the empirical investigation in the form of regression analyses, the statistically significant influence of the executive board size and board fluctuation, as well as of the LTIP, on the development of the share price could be demonstrated. The results indicate that the evaluation tool of functional familiarity in its current constellation identified three factors that should at least lead to a critical view of the stakeholder. This study is of interest to the business world, science, upper management, society and consumers. It was able to identify individual elements and to highlight their influence on performance excellence, so that a novel construct arose that can provide added value to these target groups.

Keywords

Funkční důvěrnost, důvěra, výkonná rada, velikost představenstva, fluktuace, řízení diverzity, dlouhodobý pobídkový plán (LTIP), intenzita výzkumu a vývoje (R&D), MDAX

Keywords

trust, executive board, board size, fluctuation, diversity management, Functional familiarity, long-term incentive plan (LTIP), research and development (R&D) intensity, MDAX

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 17. 6. 2022

Thesis defence

• Supervisor: doc. Ing. Ivana Blažková, Ph.D.
• Reader: Gabriela Chmelíková, Ph.D., doc. Ing., Jarmila Duháček Šebestová, externi, Martina Novotná, externi

Mendel University in Brno

Faculty of Business and Economics

Doctoral programme / field:
Economics and Management / Business Management and Economics