Analýza měnové politiky České národní banky pohledem Taylorova pravidla

Sophia Gembalová

Bakalářská práce

Analysis of the Czech National Bank's Monetary Policy Through the Perspective of the Taylor Rule

Anotace:

Tato bakalářská práce analyzuje monetární politiku České národní banky (ČNB) pohledem různých specifikací Taylorova pravidla. V práci jsou nejprve popsány teoretické základy monetární politiky, její cíle a režimy. Dále je uveden teoretický základ Taylorova pravidla, jeho různých specifikací a endogenní popis chování centrální banky pomocí Loss Function. V~empirické části práce je odhadnuto osm specifikací Taylorova pravidla, které jsou vyhodnoceny na základě odhadů GMM, striktního dodržování specifikace a systému odhadů rolling-window v porovnání s pozorovanou trajektorií úrokových sazeb ČNB. Z těchto přístupů byly identifikovány specifikace s vyhlazovacím parametrem úrokových sazeb jako nejvhodnější pro popis chování ČNB. To naznačuje, že ČNB preferuje postupné a mírné změny v sazbách. Kromě toho ČNB dle odhadů nebere v úvahu mezeru produktu, protože hodnoty tohoto ukazatele nebyly statisticky významné v žádné ze zkoumaných specifikací. Výsledný odhad specifikace Taylorova pravidla přispívá k porozumění rozhodování ČNB o úrokových sazbách. Zároveň může sloužit jako vhodný nástroj pro další ekonomické výzkumy a pro správnou kalibraci měnově-politického pravidla v predikčních modelech.

Abstract:

This bachelor´s thesis analyzes the monetary policy of the Czech National Bank (CNB) through various specifications of the Taylor rule. The thesis first describes the theoretical foundations of monetary policy, including its goals and regimes. Then the theoretical basis of the Taylor rule, its various specifications, and an endogenous description of the central bank's behavior using the Loss Function are presented. In the empirical part of the thesis, eight specifications of the Taylor rule are estimated and evaluated based on GMM estimates, strict adherence to specification, and estimates from the rolling-window method in comparison with the observed trajectory of the CNB interest rates. Among these approaches, the specifications with an interest rate smoothing parameter were identified as the most suitable for describing the behavior of the CNB. This suggests that the CNB prefers gradual and moderate changes in rates. Furthermore, according to the estimates, the CNB does not take the output gap into consideration, as the values of this indicator were not statistically significant in any of the examined specifications. This resulting estimate of the Taylor rule specification contributes to understadning of the CNB´s decision-making on interest rates and can serve as a useful tool for further economic research. It can also be used for proper calibration of monetary policy rules in forecasting models.

Klíčová slova

Taylorovo pravidlo, Krátkodobé úrokové sazby, Specifikace Taylorova pravidla, Monetární politika, Česká národní banka

Keywords

Czech National Bank, Monetary policy, Taylor rule specifications, Taylor rule, Short-term interest rates

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 16. 8. 2024

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 6. 9. 2024
• Vedoucí: Tomáš Pokorný
• Oponent: Pavel Potužák

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program:
Ekonomie