Examining tools of US monetary policy and the price of Bitcoin

Jakub Liška

Bachelor's thesis

Zkoumání nástrojů měnové politiky USA a ceny bitcoinu

Abstract:

Cílem práce je pomocí kvantitativních dat zachytit vztah mezi měnové politiky USA a cenou bitcoinu pomocí vektorového autoregresivního (VAR) modelu. Budu používat smíšený frekvenční model, který zahrne makroekonomické data, jako je sazba federálních fondů, harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP) a peněžní zásoba M1, které se vykazují měsíčně a denní údaje o bitcoinech. Denní údaje o ceně bitcoinu budou agregovány do týdenní frekvence pomocí metody průměrování. Na základě těchto údajů si práce klade za cíl zjistit: Jak cena bitcoinu reaguje na změny proměnných měnové politiky USA? Jaký je dopad nabídky M1 peněžní zásoby, HICP a sazeb federálního fondu na cenu bitcoinu? Hypotéza je, že zvýšení americké inflace (vedoucí ke zvýšení sazby federálních fondů) by mohlo snížit cenu bitcoinu, protože vyšší náklady na půjčky by mohly odradit od spekulativních investic. Podobně by zvýšení nabídky peněz mohlo vést ke zvýšení ceny bitcoinu, protože více peněz v oběhu a robustnější ekonomika by mohly zvýšit poptávku po alternativních měn. A konečně, zvýšení CPI by mohlo vést ke zvýšení ceny bitcoinu, protože investoři se snaží chránit svou kupní sílu před inflačními tlaky. Rozhodnutí o měnové politice založená na úrokových sazbách přijatá Federálním výborem pro volný trh ve Spojených státech významně ovlivňují návratnost bitcoinů (Corbet, 2017) a (Wang, 2017) zjišťuje, že inflace, úrokové sazby a peněžní zásoba ovlivní výnosy bitcoinů.

Abstract:

The thesis aims to use quantitative data to capture the relationship between variables of US monetary policy and the price of Bitcoin using a Vector Autoregressive (VAR) model. I will use a mixed frequency model, using macroeconomic variables like the federal funds rate, Harmonised Index of Consumer Prices (HICP), and M1 money supply that are reported monthly and daily bitcoin data. The daily data on the bitcoin price will be aggregated into a weekly frequency using the averaging method. With this data, the thesis aims to find out: How does the price of Bitcoin respond to changes in US monetary policy variables? What is the impact of M1 Money Supply, HICP and the Federal Fund Rates on the price of Bitcoin and vice versa? I hypothesise that an increase in US inflation (leading to an increase in the federal funds rate) could decrease the price of Bitcoin, as higher borrowing costs could discourage speculative investments. Similarly, an increase in money supply could lead to an increase in the price of Bitcoin, as more money in circulation and a more robust economy could increase demand for alternative assets. Finally, an increase in CPI could lead to an increase in the price of bitcoin as investors seek to protect their purchasing power against inflationary pressures. Monetary policy decisions based on interest rates taken by the Federal Open Market Committee in the United States significantly impact bitcoin returns (Corbet, 2017), and (Wang, 2017) finds that inflation, interest rates, and money supply will affect Bitcoin returns.

Keywords

Bitcoin, VAR model, US monetarz policy, Inflation

Keywords

Inflation, VAR model, US monetary policy, Bitcoin

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 28. 4. 2023

Thesis defence

• Date of defence: 30. 5. 2023
• Supervisor: Laure Sabine Marie de Batz de Trenquelléon
• Reader: Radek Čajka

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme:
International Business