Development of the stock market in Kazakhstan

Unzila Imangali

Diplomová práce

Anotace:

Tato diplomová práce zkoumá vývoj, současný stav a budoucí vyhlídky akciového trhu v Republice Kazachstán. Práce začíná rozborem teoretických základů fungování a efektivity akciového trhu, následovaným podrobnou historickou a institucionální analýzou kapitálových trhů Kazachstánu, se zvláštním zaměřením na Kazašskou burzu cenných papírů (KASE) a Mezinárodní burzu v Astaně (AIX). Výzkum dále představuje komparativní studii mezi kazašským akciovým trhem a trhy dalších rozvíjejících se ekonomik, přičemž zdůrazňuje strukturální rozdíly a trendy sbližování. Je provedeno empirické hodnocení pomocí testů slabé formy hypotézy efektivního trhu (EMH) za období 2014–2024, které odhaluje částečnou efektivitu trhu s výskytem anomálií a chováním investorů odchylujícím se od klasické teorie. Nakonec práce nastínuje strategické scénáře rozvoje kazašského akciového trhu do roku 2030 a navrhuje politická doporučení zaměřená na zvýšení likvidity, hloubky trhu a integrace s mezinárodními finančními systémy.

Abstract:

This thesis examines the evolution, current state, and future prospects of the stock market in the Republic of Kazakhstan. It begins by exploring the theoretical foundations of stock market functions and efficiency, followed by an in-depth historical and institutional analysis of Kazakhstan’s capital markets, with a particular focus on the Kazakhstan Stock Exchange (KASE) and Astana International Exchange (AIX). The research presents a comparative study between Kazakhstan’s stock market and those of other emerging economies, highlighting structural differences and convergence trends. An empirical assessment using weak-form Efficient Market Hypothesis (EMH) tests is conducted for the 2014–2024 period, revealing partial market efficiency with anomalies and investor behavior that deviate from classical theory. Finally, the thesis outlines strategic development scenarios for the Kazakh stock market through 2030, proposing policy recommendations aimed at enhancing liquidity, market depth, and integration with international financial systems.

Klíčová slova

AIX, Stock Market, KASE, Market Efficiency, EMH

Keywords

AIX, KASE, Market Efficiency, EMH, Stock Market

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 11. 5. 2025

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 11. 6. 2025
• Vedoucí: Karel Brůna
• Oponent: Ján Boháčik

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program:
Finance and Accounting