Formulation, Analysis and Estimation of DSGE Models

Marek Šilhart

Master's thesis

Formulace, analýza a odhad DSGE modelu

Abstract:

Cílem této práce je odvození kanonického, středně velkého DSGE modelu Nové Keynesovské ekonomie a následný odhad parametrů pomocí Bayesovských metod. Poté je analyzována dynamika modelu a identifikace. Model obsahuje všechny standardní vlastnosti středně velkých DSGE modelů, jako jsou nominální i reálné strnulosti, setrvačnost ve spotřebě, zpětná indexace cen a mezd atd. Odhadnutý model vykazuje silnou cenovou strnulost. Odhad parametru popisující míru strnulosti je 0.97. Na druhé straně mzdová rigidita se zdá být na základě odhadu mnohem slabší, a sice 0.07. Odhad parametru relativní averze k riziku nabyl hodnoty 1.32, což implikuje intertemporální elasticitu substituce na úrovni 0.76. Model taktéž vykazuje silnou zpětnou indexaci cen i mezd. Míra indexace mezd je 0.86 a míra indexace cen je 0.62. Odhadnuté měnové pravidlo naznačuje značnou setrvačnost nominální úrokové míry. Odhad autoregresního parametru u zpožděné hodnoty úrokové míry je 0.92. Funkce odezvy na šok do vládních výdajů naznačují případnou nutnost zakomponovat do modelu dodatečné heterogenní agendy, jako je nericardiánská domácnost. Analýza identifikace naznačuje, že všechny odhadované parametry jsou identifikovány, nicméně některé parametry se zdají být, v porovnání s ostatními, identifikovány mnohem slaběji.

Abstract:

The objective of this diploma thesis is to derive canonical, medium scale DSGE model of New Keynesian economics and consequently estimate its parameters using Bayesian techniques. After that, dynamics and identification of estimated model is examined. The model contains all standard features of medium scale DSGE models like nominal and real rigidities, backward indexation of wages and prices, habit formation, etc. The estimated model shows strong price rigidity, the coefficient describing the degree of price rigidity is 0.97. On the other hand, the wage rigidity is very weak, 0.07. The relative risk aversion parameter was estimated to be 1.32 which implies intertemporal elasticity of substitution as big as 0.76. The model also shows strong backward indexation for both prices and wages - estimated parameters are 0.86 and 0.62 respectively. The estimated monetary policy rule suggests strong interest rate inertia. The autoregressive parameter at the lagged interest rate was estimated to value 0.92. The impulse response function to government spending shock implies a potential need to incorporate a heterogeneous, non-Ricardian consumer to fit the empirical findings better. The identification analysis indicated that all parameters were identified, but some seemed to be identified weakly, in comparison with others.

Keywords

model dynamické stochastické všeobecné rovnováhy, bayesovský odhad, identifikace, nová keynesovská ekonomie

Keywords

Dynamic Stochastic General Equilibrium model, Bayesian estimation, identification, New Keynesian macroeconomics

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 24. 6. 2021

Thesis defence

• Date of defence: 25. 8. 2021
• Supervisor: Andrea Čížků
• Reader: Tomáš Formánek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Kvantitativní metody v ekonomice / Ekonometrie a operační výzkum