Aplikácia modelu CAPM na dlhopisový trh v USA

Beáta Zacharová

Bachelor's thesis

Aplikace modelu CAPM na dluhopisový trh v USA

Abstract:

Práce se zaobírá rovnovážným jednofaktorovým modelem oceňování kapitálových aktiv CAPM a jeho schopností vysvětlit vztah rizika a výnosu podnikových dluhopisů v USA. Model CAPM je aplikovaný na historická data pěti vybraných podnikových dluhopisů reprezentujících různá odvětví ekonomiky v období posledních deseti let. Zkoumané období začíná říjnem 2008 a končí zářím 2018. Schopnost modelu CAPM vysvětlit výnosnost vybraných dluhopisů pomocí faktoru beta reprezentujícího systematické riziko je testovaná v investičním horizontu tři, pět a sedm let s měsíční frekvencí dat. Empirické testování dokázalo, že schopnost modelu odhadnout výnosy dluhopisů na základě rizikového faktoru beta je v posledních letech slabá, což zpochybňuje vhodnost jeho současného využití na zkoumaném trhu.

Abstract:

The thesis is focused on the equilibrium single factor capital asset pricing model CAPM and its ability to explain risk-return relationship of corporate bonds in the USA. The CAPM model is applied on historical data of five chosen corporate bonds that represent different economic sectors in the period of last ten years. The examined period begins in October 2008 and finishes in September 2018. The ability of CAPM model to explain returns of chosen bonds with factor beta which represents systemic risk is tested on the investment horizon of three, five and seven years with monthly data frequency. Empirical testing proved that the ability of the model to explain bond returns with the risk factor beta has been weak in the last years, which questions its current relevance in the tested market.

Abstract:

Práca sa zaoberá rovnovážnym jednofaktorovým modelom oceňovania kapitálových aktív CAPM a jeho schopnosťou vysvetliť vzťah rizika a výnosu podnikových dlhopisov v USA. Model CAPM je aplikovaný na historické dáta piatich vybraných podnikových dlhopisov reprezentujúcich rôzne odvetvia ekonomiky v období posledných desiatich rokov. Skúmané obdobie začína októbrom 2008 a končí septembrom 2018. Schopnosť modelu CAPM vysvetliť výnosnosť vybraných dlhopisov pomocou faktoru beta reprezentujúceho systematické riziko je testovaná v investičnom horizonte tri, päť a sedem rokov s mesačnou frekvenciou dát. Empirické testovanie dokázalo, že schopnosť modelu odhadnúť výnosy dlhopisov na základe rizikového faktoru beta je v posledných rokoch slabá, čo spochybňuje vhodnosť jeho súčasného využitia na skúmanom trhu.

Keywords

trh amerických podnikových dluhopisů, SML, beta koeficient, systematické riziko, alfa koeficient, CAPM

Keywords

Alfa coefficient, Beta coefficient, SML, Systematic risk, US Corporate Bond Market, CAPM

Keywords

systematické riziko, alfa koeficient, SML, beta koeficient, trh amerických podnikových dlhopisov, CAPM

Language used: Slovak

Date on which the thesis was submitted / produced: 5. 1. 2019

Thesis defence

• Supervisor: Ing. Blanka Francová
• Reader: Jolana Stejskalová, Ing.

Mendel University in Brno

Faculty of Business and Economics

Bachelor programme / field:
Economic policy and administration / Finances