Postmerger financial performance: econometric analysis

Vera Volgina

Master's thesis

Abstract:

Existují četné výzkumy provedené za několika posledních desetiletí, které jsou věnováné vlivu fúze a akvizic na výkonnost společnosti. Téma může být považována za současnou, protože ještě neexistuje všeobecný přístup k hodnocení přínosů fúze novému subjektu. V této práci otázka finanční výkonnosti po fuze je zkoumána na příkladě třech největších energetických společností v Evropě: RWE, E. ON a Vattenfall. Cílem práce je zjistit, jestli finanční výkonnost vybraných společností zlepšuje po fúzi. Tento cíl je zpracován s pomocí analýzy běžně používaných poměrových ukazatelů v oblasti podnikových financí a výstavbou dvou regresních modelů, které vysvětlují vztahy mezi základním ukazatelem růstu společnosti (čistý příjem), fúzi a finančnímy poměry. Jako výsledek výzkumu, byly získány několika nálezů, jako je například zhoršení finanční výkonnosti tři až pět roky po fúzi, s pokračující zlepšování v dalších letech, poměrně stabilní finanční ukazatele před fúzí, pozitivní propojení mezi faktem fúze a čistém příjmem. Tyto výsledky by mohly být považovány za významné, i když další výzkum a zpracování tématu lze provést v budoucnosti.

Abstract:

There are numerous researches done in the last couple decades dedicated to the observation of impact of merges and acquisitions on the performance of the company. The topic is considered to be up-to-date, as still there is no common approach to evaluating of benefits mergers are about to bring to a new established entity. In this thesis the issue of post-merger financial performance is investigated on an example of three biggest energy companies in Europe: RWE, E.ON and Vattenfall. The aim of the thesis is to find out whether financial performance of chosen companies improves after the merger occurs. This target is elaborated with a help of the analysis of commonly used financial ratios in corporate finance and construction of two regression models, which explain the interrelations between basic indicator of the company's growth (net income), the fact of the merger and determined financial ratios. As an outcome of the research, a few findings were obtained, such as worsening of financial performance three to five years after the merger, with continuing improvement in further years, quite stable financial indicators before the merger, positive interconnection between the fact of the merger and the net income. Such outcomes might be considered as significant, though further research and elaboration of the topic can be performed in the future.

Keywords

ekonometrický model, finanční analyza, finanční vykonnost po fuze, regresní model, fúze a akvizice

Keywords

econometric analysis, regression model, financial analysis, post-merger financial performance, mergers and acquisitions

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 14. 10. 2009

Thesis defence

• Date of defence: 1. 6. 2010
• Supervisor: Jiří Hnilica
• Reader: Patrik Sieber

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomika a management / International Business - Central European Business Realities