Vytváření investičního portfolia podílových fondů pomocí fuzzy metod vícekriteriálního rozhodování

Adam Borovička

Disertační práce

Making an investment portfolio of unit trusts by using the fuzzy multiple criteria decision making methods

Anotace:

Disertační práce se zabývá investičním rozhodováním. Vychází z reálné rozhodovací situace při tvorbě investičního portfolia otevřených podílových fondů. Popisuje celý rozhodovací investiční proces s akcentem na metodické přístupy použité při samotné tvorbě portfolia. Základním stavebním kamenem práce je tedy zevrubný popis algoritmu navržené fuzzy metody odhadu vah, fuzzy metody vícekriteriálního hodnocení variant a fuzzy metody vícekriteriálního programování. Metody jsou navrženy jak na základě stávajících konceptů, tak obsahují postupy zcela nové. Prostřednictvím fuzzy metody odhadu vah dostáváme jednoznačně kvantitativně určenou váhu hodnotících kritérií na základě jeho jazykově vyjádřené důležitosti. Fuzzy metoda vícekriteriálního hodnocení variant je schopna pojmout neurčitá vstupní data v podobě fuzzy čísel, varianty vyhodnocuje na základě konceptu preferenčních relací, poskytuje rozdělení množiny alternativ na efektivní a neefektivní. Fuzzy metoda vícekriteriální optimalizace také pracuje s přibližnými daty vyjádřenými v podobě fuzzy čísel. K nalezení řešení příslušných matematických modelů je využit Bellmanův přístup optimality. Metoda je navržena v interaktivní formě, rozhodovatel může dle svých dodatečných (mlhavých) preferencí docílit úpravy stávajícího řešení. Navržené koncepty pak tvoří základ dvoufázové rozhodovací procedury, která se uplatňuje v praktické části při tvorbě investičního portfolia na poli kapitálového trhu s otevřenými podílovými fondy Investiční společnosti České spořitelny. Jsou vymezeny dva typy investorů, popsány investiční situace, podrobně analyzovány výsledky. Čtenář je v nezbytné míře seznámen s teorií rozhodování, teorií fuzzy množin a s trhem kolektivního investování, resp. podílovými fondy. Podnětem disertační práce je řešení reálné rozhodovací situace. Je poskytnut pohled na investiční rozhodovací proces a vyvinut metodický aparát za účelem vytvoření portfolia podílových fondů.

Abstract:

The thesis deals with investment decision making. It starts from the decision making situation about the making of an investment portfolio of the open unit trusts. The whole decision making process is described, namely the methodical approaches used in terms of the portfolio making procedure. Thus, the main part of this paper focuses on a detailed description of an algorithm of the fuzzy weight estimation method, fuzzy multiple criteria evaluation method and fuzzy multiple objective programming method. The methods are proposed on the basis of current concepts; they conclude the new ideas as well. The fuzzy weight estimation method is able to calculate the weights of criteria according to their linguistically expressed importance. The fuzzy multiple criteria evaluation method accepts uncertain input data in the form of the fuzzy numbers. The alternatives are evaluated by the concept of the preference relations. This method provides a division of the alternatives into the effective and ineffective. The fuzzy multiple objective programming method also works with the uncertain elements as fuzzy numbers. To solve the particular mathematical models, the Bellman's optimality approach is applied. The method is proposed in the interactive form. The decision maker can change a current solution by his/her additional (vague) preferences. The proposed concepts form the two-phase decision making procedure that is applied in the practical situation of the portfolio making in the field of the capital market with open unit trusts offered by the Česká spořitelna investment company. Two types of investors are defined, the investment situations are described, and the results are analyzed in detail. The decision making theory, the fuzzy sets theory and the capital market of collective investment, or with unit trusts, are introduced in a necessary scope. The instigation of my dissertation is to solve the real decision making situation. The investment decision making process is described and the methodical approaches are proposed in order to make the portfolio of unit trusts.

Klíčová slova

vícekriteriální hodnocení variant, vícekriteriální programování, fuzzy číslo, investiční portfolio, mlhavá (vágní) preference, odhad vah, podílový fond

Keywords

fuzzy number, fuzzy (vague) preference, investment portfolio, multiple criteria evaluation, multiple objective programming, unit trust, weigth estimation

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 22. 9. 2010

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 29. 4. 2015
• Vedoucí: Petr Fiala
• Oponent: Helena Zornerová, Juraj Pekár

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doktorský studijní program / obor:
Kvantitativní metody v ekonomice / Ekonometrie a operační výzkum