Oceňování úrokových OTC derivátů

Vladimír Tarajčák

Bachelor's thesis

Pricing of OTC interest rate derivatives

Abstract:

Hlavním cílem této práce je teoretické popsání vývoje oceňování úrokových OTC derivátů, porovnáním předkrizových a po-krizových metod pro ocenění a také zjištění dopadu finanční krize na úrokový trh a oceňování těchto produktů. Práce je rozdělena celkem do čtyř kapitol. První kapitola představuje úvod do úrokových OTC derivátů, zahrnuje základní členění a druhy těchto produktů. Druhá kapitola se věnuje předkrizovým postupům pro oceňování úrokových derivátů, stručně jsou rozebrány základní výnosové křivky a jejich význam pro oceňování, část kapitoly se věnuje také modelům pro ocenění složitějších kontraktů, jako jsou úrokové opce. Závěr druhé kapitoly je pak věnován stanovení reálné hodnoty úrokových OTC derivátů. Další kapitola se zabývá změnami, které nastaly na úrokových trzích v důsledku finanční krize 2007-2009, rozebrány jsou nejdůležitější anomálie, které měly v konečném důsledku vliv na změnu oceňování úrokových OTC derivátů. Poslední, čtvrtá kapitola se snaží zasadit tyto změny do kontextu oceňování úrokových OTC derivátů, v závěru kapitoly je pak uvedeno porovnání mezi předkrizovým a po-krizovým postupem oceňování.

Abstract:

The main objective of the thesis is to describe the evolvement of valuation of OTC interest rate derivatives by comparing the pre-crisis and post - crisis methods for pricing and also determine the impact of the financial crisis on the interest rate market and valuation of these products. The thesis is divided into four chapters. The first chapter serves as an introduction to the OTC interest rate derivatives. The second chapter is devoted to the pre-crisis procedures for the valuation of interest rate derivatives. It briefly discusses basic yield curves and their significance for the valuation and also deals with valuation models for complex contracts, such as interest rate options. The end of the second chapter is devoted to the determination of the fair value of OTC interest rate derivatives. The next chapter deals with the changes that occurred in the markets due to the financial crisis 2007-2009, and discusses the most important anomalies that severely influenced the valuation of OTC interest rate derivatives. The fourth chapter puts these changes into perspective by comparing pre-crisis and post - crisis valuation approach.

Keywords

Finanční krize, Euribor-OIS spread, Bázické spready, OIS diskontování, Forwardová křivka, Spotová výnosová křivka, Úrokové swapy, Black-Scholes model, Diskontní křivka, Úrokové opce, Úrokové OTC deriváty, Forward rate agreement

Keywords

Blasck, Scholes model, OIS discounting, Basis spreads, Interest rate swap, Discount curve, Spot yield curve, Euribor-OIS spread, Financial crisis, Forward curve, Interest rate options, Forward rate agreement, OTC interest rate derivatives

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 21. 3. 2014

Thesis defence

• Date of defence: 25. 6. 2014
• Supervisor: Jaroslav Brada
• Reader: Michal Kováč

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Finance a účetnictví / Finance