Možnosti využití makroekonomických ukazatelů pro predikci měnových krizí

Ing. Bc. Tomáš Urbanovský, Ph.D.

Doctoral thesis

Possibilities of using macroeconomic indicators for the prediction of currency crises

Abstract:

Měnová krize je termínem označujícím náhlou a prudkou depreciaci určité měny a s ní spojené hospodářské obtíže postižené ekonomiky. Zhoršení hospodářských situací Islandu v souvislosti s prudkou depreciací islandské koruny v letech 2008-2009 a Ruska v souvislosti s prudkou depreciací ruského rublu v letech 2014-2016 jsou jasným důkazem aktuálnosti a závažnosti problematiky měnových krizí. Cílem disertační práce je proto navrhnout postup tvorby predikčního modelu vzniku měnových krizí, následně dle tohoto postupu zkonstruovat modely pro potřeby predikce vzniku měnových krizí v prostředí islandské a ruské ekonomiky, a nakonec ověřit predikční schopnosti těchto modelů. Za účelem naplnění takto stanoveného cíle jsou nejprve prostřednictvím metody lineární regrese identifikovány indikátory se vztahem k nominálnímu efektivnímu měnovému kurzu obou měn, a následně jsou tyto indikátory použity jako vstupy predikčních modelů konstrukčně vycházejících z Markovského přepínacího modelu. Výsledky provedeného výzkumu dokazují, že je v prostředí obou ekonomik možné s vysokou mírou přesnosti včas signalizovat nástup období prudkých depreciací daných měn. Funkčnost modelů je potvrzena i skutečností, že se jim podařilo včas identifikovat výše zmíněné dvě depreciace. Dále byl vyvozen závěr, že lze vytvořený postup konstrukce predikčního modelu a výběru indikátorů považovat za aplikovatelný pro libovolnou ekonomiku a pro libovolné období. Za důležité lze považovat i zjištění, že při konstrukci predikčních modelů pro různé ekonomiky je vhodné pro každou ekonomiku identifikovat specifický soubor indikátorů, spíše než pracovat s totožným souborem indikátorů

Abstract:

Term currency crisis is commonly used to denote a sudden and sharp depreciation of particular currency and is associated with economic downturn of affected economy. The deteriorations in Iceland’s economic situation associated with sharp depreciation of Icelandic krona in 2008-2009 and in Russia’s economic situation associated with sharp depreciation of Russian ruble in 2014-2016 represent unequivocal evidence of topicality and vital importance of currency crises concept. The aim of this dissertation is to propose a procedure for the construction of prediction model focused on inception of currency crises, subsequently to construct a prediction models focused on inception of currency crises in Icelandic and Russian economies and finally to verify the predictive power of these models. In order to meet this goal, firstly the indicators related to nominal effective exchange rate of both currencies are identified with usage of linear regression, and secondly these indicators are used as inputs of on Markov-switching approach based prediction models. The research results suggest that models are able to signal inception of currency crisis both in Iceland and Russia in time and with high degree of accuracy. The functionality of models is also confirmed by the fact that they managed to identify both above mentioned depreciation in time. In addition, it has been concluded that the procedure of prediction model construction and relevant indicators selection can be considered applicable to any economy and for any period of time. It was also discovered that when constructing prediction models for different economies it is appropriate for each economy to identify a specific set of indicators rather than work with the same set of indicators.

Keywords

měnová krize, depreciace měny, nominální efektivní měnový kurz, systém včasného varování, predikce měnových krizí, Markovský přepínací model, currency crisis, currency depreciation, nominal effective exchange rate, early warning system, prediction of currency crisis, Markov-switching model

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 29. 5. 2018

Thesis defence

• Date of defence: 4. 10. 2018
• Supervisor: prof. Ing. Eva Horvátová, CSc.
• Reader: doc. Ing. Peter Árendáš, PhD., prof. Ing. Daniel Stavárek, Ph.D.

Masaryk University

Faculty of Economics and Administration

Doctoral programme / field:
Finance and Accounting (4-years) / Finance