Enhancing the Taylor Rule: Exploring Alternative Monetary Policy Responses with Consideration of the Banking Sector

Bc. Jiří Procházka

Master's thesis

Abstract:

Cílem této práce je vyhodnotit účinnost různých pravidel měnové politiky v eurozóně pomocí DSGE modelu zahrnujícího bankovní sektor. Studie porovnává šest pravidel měnové politiky, které zahrnují tři verze Taylorova pravidla, dva typy cílování nominálního HDP a cílování inflace. Modely jsou odhadovány pomocí bayesovských technik ve dvou obdobích: před finanční krizí a po ní. Výsledky ztrátové funkce ukazují, že zatímco tradiční Taylorova pravidla vykazovala dobrou účinnost v období před krizí, v pokrizovém období, které se vyznačovalo finanční nestabilitou a prostředím nulových úrokových sazeb, jejich účinnost poklesla. Naopak cílování nominálního HDP prokázalo lepší účinnost při zvládání složitých ekonomických podmínek po finanční krizi, přičemž se ukázala jeho flexibilita a schopnost reagovat na změněné ekonomické podmínky.

Abstract:

This thesis aims to evaluate the effectiveness of various monetary policy rules within the eurozone using a DSGE model incorporating a banking sector. The study compares six monetary policy rules, including three iterations of the Taylor rule, two types of nominal GDP targeting, and inflation targeting. Models are estimated using Bayesian techniques across two periods: before and after the financial crisis. The results from the loss function indicate that, while traditional Taylor rules demonstrated efficacy in the pre-crisis period, their effectiveness declined in the post-crisis period, characterised by financial instability and zero lower bound on nominal interest rates. Conversely, nominal GDP targeting demonstrated greater efficacy in navigating the complex economic conditions post-crisis, emphasising flexibility and responsiveness.

Keywords

DSGE, Financial frictions, Taylor rule, Monetary policy, Euro zone, Finanční frikce, Taylorovo pravidlo, Měnová politika, Eurozóna

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 10. 5. 2024

Thesis defence

• Date of defence: 20. 6. 2024
• Supervisor: Ing. Mgr. Vlastimil Reichel, Ph.D.
• Reader: PhDr. Štefan Richtárik, Ph.D.

Masaryk University

Faculty of Economics and Administration

Master programme / field:
Mathematical and Statistical Methods in Economics / Mathematical and Statistical Methods in Economics