Redistribuční důchodové dopady měnové politiky České národní banky

Michael Chromčák

Master's thesis

Redistributive income impacts of the Czech National Bank's monetary policy

Abstract:

Měnová politika jako jedna z hospodářských politik je v dnešní době prováděna centrální bankou nejčastěji s cílem udržovat cenovou stabilitu v jí svěřené ekonomice. Použití měnověpolitických nástrojů má však vedle zamýšlených dopadů na chování ekonomických subjektů rovněž vliv na samotnou centrální banku a její hospodaření. V případě České národní banky vykazuje toto hospodaření dlouhodobě opakované negativní výsledky. Také tím dochází k důchodové redistribuci od CB směrem k soukromému sektoru. Cílem diplomové práce je analyzovat hospodářské výsledky ČNB ve vazbě na její bilanci a zhodnotit redistribuční dopady ztrát ČNB na sektor obchodních bank. Práce dochází k závěru, že nekonvenční měnová politika ČNB zásadně vychýlila její finanční pozici a zkomplikovala jak provádění efektivní měnové politiky, tak i dosahování zisků, a zdeformovala tržní prostředí v tuzemském bankovním sektoru. Tyto dopady pravděpodobně přetrvají v českém prostředí po delší období.

Abstract:

Monetary policy, as one of the economic policies, is commonly implemented by the central bank with the primary objective of maintaining price stability in economy. Beside the intended effects, the use of monetary policy tools also has an impact on the central bank itself and its financial performance. In the case of the Czech National Bank, its financial performance has consistently exhibited negative results. There is also a redistribution of income from the central bank towards the private sector. The aim of this master's thesis is to analyse the economic performance of the CNB in relation to its balance sheet and evaluate the redistributive effects of CNB's losses on the commercial banking sector. The thesis concludes that the unconventional monetary policy of the CNB has significantly distorted its financial position and complicated both the effective implementation of monetary policy and profit generation, and distorted the market environment in the domestic banking sector. These impacts are likely to persist in the Czech environment for an extended period.

Keywords

Ražebné, Devizové rezervy, Záporný vlastní kapitál, Měnová politika, Ztráta centrální banky

Keywords

Loss of Central Bank, Seigniorage, Foreign Exchange Reserves, Negative Equity, Monetary Policy

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 23. 5. 2023

Thesis defence

• Date of defence: 23. 6. 2023
• Supervisor: Martin Mandel
• Reader: Pavel Dvořák

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme:
Finance