Komparace vývoje ceny zemního plynu na americkém a evropském trhu

Filip Joppa

Master's thesis

The comparison in the development of the natural gas price in the US and European market

Abstract:

Tato diplomová práce se konkrétně zaměřuje na komparaci front month futures ceny na americkém (Henry Hub) a britském (NBP) trhu se zemním plynem, a to v období od října 2009 do září 2018. Cena na obou trzích se od počátku sledovaného období pohybovala nezávisle na sobě, což odpovídá hypotéze, že cena na jednotlivých trzích se zemním plynem odráží regionální fundamentální faktory. Na obou trzích rovněž zavládl protichůdný trend vývoje ceny, kdy cena na Henry Hub se celkově snížila, zatímco cena na NBP se po větší část sledovaného období pohybovala významně nad úrovní ceny zpočátku sledovaného období. Vývoj na americkém trhu lze vysvětlit především zvýšenou produkcí břidlicového plynu, zatímco na britském trhu došlo ke snížení britské produkce a zásob zemního plynu. Dále byl na obou trzích pozorován sezónní nárůst ceny, volatility i spreadu mezi Henry Hub a NBP. V závěrečné části jsem zjistil, že pro modelování volatility se dle ztrátových funkcí MAE a MSE jeví lépe model EGARCH ve srovnání s modelem GARCH.

Abstract:

This diploma thesis specifically focuses on comparison of the front month futures prices on the US (Henry Hub) and the British natural gas market in the period between October 2009 and September 2018. The prices in both markets from the beginning of the monitored period has fluctuated independent of each other, which reflects the hypothesis that the price in the single natural gas market reflects regional fundamental factors. Also both markets had a contradictory price trend when Henry Hub natural gas prices declined, while NBP natural gas price was significantly above the initially observed period for much of the period under review. The development in the US market can be explained mainly by increased shale gas production, while natural gas production and reserves declined in the Great Britain. In addition, in both markets was observed seasonal increase in price, volatility and spread between Henry Hub and NBP. Finally I found out that for the modelling volatility EGARCH model is better model than GARCH model in consideration of MSE and MAE loss functions.

Keywords

zemní plyn, Henry Hub, NBP, futures, volatilita

Keywords

natural gas, NBP, futures, volatility, Henry Hub

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 21. 2. 2018

Thesis defence

• Date of defence: 31. 1. 2019
• Supervisor: Jiří Málek
• Reader: Martin Diviš

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství