Industrial Portfolios on Factor Models

Marek Koňak

Bakalářská práce

Průmyslová portfolia ve faktorových modelech

Anotace:

Tato bakalářská práce se zabývá modely oceňování aktiv a jejich výkonností při vysvětlování návratnosti portfolií vytvořených roztříděním akcií na základě určité charakteristiky. Pokrýváme teoretické předpoklady lineární regrese, moderní teorie portfolia a modely oceňování aktiv. V praktické části hodnotíme CAPM, Fama-French třifaktorový model a Fama-French pětifaktorový model na základě výsledků lineární regrese. Zjistili jsme, že modely fungují lépe, když jsou vybrána na základě ukazatele E/P ratio než na základě odvětví. Prozkoumali jsme, že Fama-French modely nezlepšují výkon CAPM pro průmyslová portfolia a že odvětví hraje významnou roli při vysvětlování návratnosti aktiv. Vzhledem k tomu, že některá z těchto portfolií překonávají benchmarkové modely upravené o riziko, rozhodli jsme se je zahrnout a pomocí simulace Monte Carlo jsme vytvořili nové optimální portfolio. Ukazujeme, že investoři mohou takovým způsobem rozšířit efektivní hranici portfolia a získat lepší pozici.

Abstract:

This bachelor´s thesis deals with the asset pricing models and their performance in explaining the returns on portfolios formed by sorting stocks on the bases of some characteristic. We cover the theoretical background behind linear regression, modern portfolio theory and asset pricing models. In the practical part, we evaluate CAPM, Fama-French Three Factor Model and Fama-French Five Factor Model on the basis of the linear regression results. We find out that the models perform better when the selected characteristic is E/P ratio in comparison to the industry. We explored that Fama-French Models do not improve the performance of the CAPM for industry portfolios and that industry plays a significant role in explaining the returns of the assets. Since some of the industry portfolios outperform the risk-adjusted benchmark of the models, we decided to include them and construct a new optimal portfolio using Monte Carlo simulation. We demonstrate that investors can expand the efficient frontier by such inclusion and obtain a better position.

Klíčová slova

CAPM, optimální portfolio, modely oceňování aktiv, Fama-French faktorové modely

Keywords

optimal portfolio, Fama-French factor models, CAPM, asset pricing models

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 4. 4. 2019

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 2. 6. 2020
• Vedoucí: Jiří Málek
• Oponent: Jiří Panoš

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance