Odhad a ověření vícefaktorových modelů oceňování aktiv na německém kapitálovém trhu

Anna Terplyvcová

Master's thesis

Estimation and Verification of Multi-factor Asset Pricing Models on German Capital Market

Anotácia:

Tato diplomová práce je zaměřena na vícefaktorové modely oceňování kapitálových aktiv, a to na CAPM, dvoufaktorový, třífaktorový, čtyřfaktorový a pětifaktorový Fama-French model. Cílem této diplomové práce je odhad těchto modelů na německém kapitálovém trhu pro podsektor nemovitostí. Diplomová práce je rozčleněna do pěti kapitol. Druhá kapitola je zaměřena na teoretické poznatky včetně popisu daných modelů. Ve třetí kapitole je charakterizován německý kapitálový trh včetně podsektoru nemovitostí. Následně jsou charakterizovány závislé a nezávislé proměnné, které vstupují do jednotlivých modelů. Čtvrtá kapitola obsahuje aplikaci modelů, kdy jsou prověřovány korelačních vztahy a provedeny regresní analýzy. Poté byly odhadnuty beta koeficienty. Na závěr je provedeno ověření. Z porovnání jednotlivých modelů pomocí adjustované koefiecientu determinace a střední kvadratické chyby je vybrán nejvhodnější model pro stanovení nákladů na vlastní kapitál.

Abstract:

This thesis is focused on Multi-factor Capital Asset Valuation models, namely CAPM, two-factor, three-factor, four-factor and five-factor Fama-French model. The aim of this thesis is to estimate these models on the German capital market for the real estate subsector. The diploma thesis is divided into five chapters. The second chapter is focused on theoretical knowledge, including a description of the given models. In the third chapter, the German capital market is characterized, including the real estate subsector. Subsequently, the dependent and independent variables that enter the individual models are characterized. The fourth chapter contains the application of models, where correlation relationships are checked and regression analyzes are performed. Beta coefficients were then estimated. At the end, verification is done. From the comparison of individual models using the adjusted R Squared and Root Mean Square Error, the most suitable model for determining the cost of equity capital is selected.

Kľúčové slová

Vícefaktorové modely oceňování aktiv, Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM), Fama-French modely, Beta koeficient, Náklady na vlastní kapitál, Německý kapitálový trh

Keywords

Multi-factor Asset Pricing Models, Capital Asset Pricing Model, Fama-French Models, Beta Coefficient, Cost of Equity Capital, German Capital Market

Jazyk práce: Czech

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 21. 4. 2023

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 24. 5. 2023
• Vedúci: Petr Gurný
• Oponent: Jaroslav Chovanec

VSB – Technical University of Ostrava

Ekonomická fakulta

Master programme / odbor:
Finance a účetnictví / Finance