Dluhová deflace

Natálie Čurdová

Diplomová práce

Debt deflation

Anotace:

Cílem této práce je analýza dluhové deflace jako součásti fáze deprese úvěrového cyklu a návrh možných řešení či prevence souvisejících krizí. Kontrakce úvěrového cyklu nastává, když při příliš vysokém zadlužení dojde ke zvýšení úrokových sazeb, což způsobí růst dluhové služby. Někteří dlužníci tak nemají dostatečné prostředky, aby dostáli svým závazkům nebo aby obnovili své krátkodobé úvěrové financování, a jsou nuceni prodat svá aktiva. Hromadné prodeje aktiv v tísni vedou k poklesu jejich cen. Pokles cen, refinancování za méně výhodných podmínek a prodej aktiv v tísni vede k poklesu bohatství a spotřeby a tím pádem k dalšímu poklesu cen, čímž vzniká začarovaný kruh dluhové deflace. V diplomové práci je diskutováno několik možných řešení, z nichž se jako nejlepší jeví zejm. helikoptérové peníze a makroobezřetnostní politika. Průběh úvěrového cyklu je pak doložen na případu finanční krize v USA v letech 2008-2011.

Abstract:

The aim of this thesis is to analyze debt deflation as a part of the depression phase of the credit cycle and to propose possible solutions to related crisis or their prevention. Contraction of the credit cycle happens when there’s over-indebtedness and the interest rate rises which leads to higher debt service. Suddenly, some borrowers do not have enough cash flow to make repayments or they are unable to refinance their loans and they are forced to sell their assets. This leads to a downward spiral of asset price deflation, distress selling and debt deflation. Several solutions to this type of crisis are discussed, of which the best seem to be helicopter money and macroprudential measures. The phenomena of credit cycle and debt deflation are demonstrated on the example of the 2008-2011 financial crisis in the USA.

Klíčová slova

dluhová deflace, světová finanční krize, hypotéza finanční nestability, finanční akcelerátor, předlužení, úvěrový cyklus

Keywords

over-indebtedness, debt deflation, financial instability hypothesis, financial accelerator, credit cycle, global financial crisis

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 5. 3. 2018

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 24. 6. 2020
• Vedoucí: Karel Brůna
• Oponent: Samy Metrah

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance