Výnosové ocenění podniku založené na využití simulací

Zinayida Gavrylyuk

Master's thesis

Business Valuation Using Simulation

Abstract:

Tato práce se zaměřuje na problematiku využití simulace Monte Carlo v ocenění podniku. Zkoumá teoretické souvislosti procesu oceňování a simulačních technik a následně je aplikuje na ocenění společnosti Plzeňský Prazdroj, a. s. k 31.3.2008. Cílem bylo prozkoumat možnosti aplikace simulace Monte Carlo a interpretovat vypovídací schopnost získaných informací a případné využití. Byl sestaven model ocenění podniku, na základě citlivostní analýzy byly identifikovány faktory, které mají podstatný vliv na výslednou hodnotu, ty byly dále zkoumány a charakterizovány z hlediska pravděpodobnostního. Po rozšíření modelu o faktory nejistoty byl simulován vývoj hodnoty podniku v závislosti na variabilitě těchto faktorů a výsledek byl následně interpretován. Jako zásadní oblast pro využití simulace Monte Carlo bylo shledáno především hledání subjektivní hodnoty pro investora, kdy dodatečné informace o pravděpodobnosti překročení limitních hodnot či vychýlení rozdělení četnosti hodnoty podniku může být pro investora cennější, než samotná vyčíslená hodnota.

Abstract:

The following thesis is focused on the use of Monte Carlo simulation in business valuation. It examines the theoretical context of the valuation process and simulation techniques and subsequently applies these to the valuation of Plzeňský Prazdroj, a. s. as of 31.3.2008. The aim was to explore the potential of application of Monte Carlo simulation and to interpret obtained information. There was created the valuation model and performed sensitivity analysis based on which there were identified factors which have significant impact on the value. These were further investigated and characterized in terms of probability. Following the extension of the model to include uncertainty factors there was simulated business value in relation to the variability of uncertainty factors and the result was subsequently interpreted. It was concluded that Monte Carlo simulation may be useful predominantly in search for subjective value for investor due to additional information obtained.

Keywords

ocenění, citlivostní analýza, simulace

Keywords

sensitivity analysis, simulation, valuation

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 20. 10. 2013

Thesis defence

• Date of defence: 30. 4. 2015
• Supervisor: Miloš Mařík
• Reader: Patrik Luxemburk

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance a oceňování podniku