Hedging měnového rizika v podniku Biocel Paskov, a. s.

Hana Tumlířová

Diplomová práce

Hedging of FX rate risk in Biocel Paskov, a. s.

Anotace:

Bc. TUMLÍŘOVÁ H. Hedging měnového rizika v podniku Biocel Paskov, a. s. Diplomová práce, Ostrava: VŠB – Technická univerzita Ostrava, 2014, 86 s. Cílem diplomové práce je zvolení vhodných strategií pro zajištění měnového rizika v podniku Biocel Paskov, a. s. pomocí aplikace konkrétních hedgingových strategií a to včetně stanovení dopadu těchto strategií na hodnotu vybraného podniku. Diplomová práce je rozdělena do pěti základních kapitol, přičemž první a poslední kapitola je věnována úvodu a závěru. Druhá a třetí kapitola je zaměřena na teorii a je jimi tvořen základ pro praktickou část. Ve druhé kapitole je charakterizováno finanční riziko a jeho členění. Následně jsou popsány metody zajištění a finanční deriváty. Další část kapitoly je zaměřena na popis náhodných procesů finančních aktiv. V závěru této kapitoly je pozornost věnována popisu modelů oceňování opcí. Třetí kapitola je nejprve zaměřena na popis měnového rizika a motivů použití hedgingu. Dále jsou uvedeny základní způsoby zajištění měnové rizika, které jsou členěny na interní a externí metody. V rámci externích metod je hlouběji rozebraná metoda forwardu, měnové opce a základních opčních strategií (long straddle, long strangle, long strap, long strip) a short range forwardu. Jelikož je cílem stanovit dopad vybraných hedgingových strategií na hodnotu podniku, je v závěru popsána i tato problematika. Ve čtvrté praktické kapitole jsou použity teoretické poznatky z druhé a třetí kapitoly, které jsou následně použity na modelový příklad pro podnik Biocel Paskov, a. s., který je na úvod kapitoly představen. Následně je provedena simulace Monte Carlo, na základě předem stanovených vstupních parametrů pro měnový kurz CZK/EUR pomocí Brownova a Lévyho procesu. Poté je přistoupeno k ocenění jednotlivých derivátů a ke zjištění výsledných efektů vybraných zajišťovacích strategií, které jsou na základě stanovených parametrů, vztahu výnosu a rizika, sklonu investora k riziku a počátečních nákladů vyhodnoceny. Dále je vypočten dopad hedgingu na hodnotu podniku pomocí rizikově upravených nákladů na celkový kapitál. Na závěr je provedeno celkové vyhodnocení jednotlivých hedgingových strategií a vybrána nejlépe vyhodnocena strategie.

Abstract:

Bc. TUMLÍŘOVÁ H. Hedging of FX rate risk in Biocel Paskov, a. s. Thesis , Ostrava : VŠB - Technical University of Ostrava , 2014 , 86 pages. This thesis is focused to select appropriate strategies for hedging currency risks in the company Biocel Paskov , a. s. using specific hedging strategies , including the determination of the impact of these strategies on the value of the chosen company . The thesis is divided into five chapters , the first and the last chapter is devoted to the introduction and conclusion . The second and third part focuses on the theory and they form the basis for the practical part. In the second part is characterized financial risk and its classification. Following are described the methods of hedging and financial derivatives. The next part of the chapter focuses on the description of stochastic processes in financial assets. At the end of the chapter describes methods for the valuation of options. The third chapter is focused on describing the currency risk and the use of hedging motives . The following are the basic ways to hedging currency risks , which are divided into internal and external methods . Within the external methods is deeper described method of forwards, currency options and basic option strategies (long straddle , long strangle , long strap , long strip ) and short range forward . Since the objective is to determine the impact of selected hedging strategies on value of company , is also described this issue. In the fourth chapter, are practical to apply the theoretical knowledge of the second and third chapters , which are used to model for Biocel Paskov , as that is the introduction chapter introduced. Subsequently is formed the Monte Carlo simulation , based on pre-defined input parameters for the exchange rate CZK / EUR using Brownian and Lévy process. Then, apraise the derivatives and to determine the resulting effects of selected hedging strategies that are based on the specified parameters, relative risk and return, the slope of the investor to the risk and start up costs evaluated. Furthermore, the calculated impact of hedging on the enterprise value using risk- adjusted weighted average cost of capital. In conclusion, an overall evaluation of individual hedging strategies evaluated and selected the best hedging strategy.

Klíčová slova

Měnové riziko, zajištění, finanční deriváty, forward, opce, opční strategie, short range forward, Brownův proces, Lévyho proces, simulace Monte Carlo, hodnota podniku, WACC.

Keywords

Currency risk, hedging, financial derivatives, forward, option, option strategies, short range forward, Brown process, Lévy process, Monte Carlo simulation, company value, WACC.

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 25. 4. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 29. 5. 2014
• Vedoucí: Tomáš Tichý
• Oponent: Jaroslav Vávra

VŠB - Technická univerzita Ostrava

Ekonomická fakulta

Magisterský studijní program / obor:
Hospodářská politika a správa / Finance