How do mergers impact firm profitability and share prices? Evidence from the airline industry

Aneta Přibylová

Diplomová práce

Anotace:

Tato diplomová práce zkoumá ziskovost aerolinií před a po fúzi. Pro empirické zkoumání byly vybrány fúze aerolinií ve Spojených státech amerických a Evropě -- Air France/KLM a American Airlines/US Airways. Ukazatelem profitability se stala cena akcií společností, neboť se jedná o nejobjektivnější náhled. Tato práce byla napsána z pohledu akcionáře. V teoretické části jsou popsány známé teorie fúzí, evropské a americké právo hospodářské soutěže, historie a aktuální situace leteckého průmyslu v obou regionech. Jsou zde detailně popsány fáze jednotlivých fúzí. V praktické části je popsáno empirické zkoumání. Ekonometricky model se stal hlavním prostředkem pro testování hlavní zkoumané otázky, "zda je fúzující letecká společnost vice zisková než byla před fúzí" Ekonometricky model také ukazuje vliv zvolených proměnych (tržby, zisk/ztráta, hotovost a počet pasažérů) na cenu akcií. Tyto vlivy jsou kvantifikovány a aplikovány na jednotlivé případové studie. Diskuze v závěru práce pak odpovídá i na další otázky jako je dopad fúzí na zaměstnance aerolinií nebo která právní úprava je příznivější pro fúze, evropská nebo americká.

Abstract:

The thesis examines profitability of airlines before and after the merger. For the empirical observations the mergers from the USA and Europe were chosen -- Air France/KLM and American Airlines/US Airways. The share price has been taken as an indicator of profitability, because it is the most objective approach. The thesis is written from the shareholders 'point of view. General merger theories, European and American competition/antitrust law, history and current situation of airline industry in both areas and two cases of mergers are studied in the literature review The second part of the thesis consists of the empirical observations. For the purpose of this study, the econometric modelling has been chosen as relevant approach of testing the main research question "Whether the new merged airline company is more profitable than it was before?" The econometric model shows the influence of chosen variables (revenues, profit/loss, cash and number of passengers) on the share price. The influence is quantified and applied on the case studies. The further discussion answers other questions connected with airline mergers such as the impact on employees or which legal system is more favourable for mergers, the European or the American.

Klíčová slova

Fúze, aerolinie, akcie, ziskovost, americký, evropský, zaměstnanec, akcionář, pasažér

Keywords

Merger, airline, share/stock price, profitability, American, European, shareholders, employee, passenger

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 19. 12. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Vedoucí: JUDr. Radka MacGregor Pelikánová, MBA LLM Ph.D.

Česká zemědělská univerzita v Praze

Provozně ekonomická fakulta

Magisterský studijní program / obor:
Ekonomika a management / Economics and Management