Analýza dopadů protikrizových opatření podnikaných ECB

Šárka Kroulíková

Bakalářská práce

Impact analysis of measures taken by European Central Bank during the Financial crisis

Anotace:

V návaznosti na zhoršující se situaci na finančních trzích podnikla Evropská centrální banka v roce 2008 sérii nestandardních kroků: poskytnutí levné likvidity v neomezeném množství bankám (LTRO), podpora komerčních cenných papírů (CBPP) a intervence na sekundárním trhu s dluhovými (SMP). Tato práce si klade za cíl zhodnotit makroekonomické dopady těchto intervencí a určit, zda byl naplněn účel veškerých těchto opatření: obnovit funkčnost úrokového transmisního mechanismu. K dosažení zmíněného cíle je zkoumáno několik finančních ukazatelů. Spread mezi zabezpečenou a nezabezpečenou půjčkou klesl z hodnoty 1,6 pb v roce 2008 na 0,3 pb koncem roku 2012. Došlo ke snížení krátkodobých tržních úrokových sazeb: EURIBOR a EONIA. Celkový objem nově vydaných cenných papírů vzrostl na předkrizovou úroveň a na sekundárním trhu s CP došlo k výraznému snížení spreadu u většiny zemí eurozóny. Efekt intervencí (SMP) je silně lokální a časově omezený. Výnosová křivka eurozóny se posunula směrem dolů. Pro účely analýzy úrokového transmisního mechanismu byla v empirické části zvolena metoda vektorové autoregrese, která byla provedena na měsíčních datech z let 2005 až 2012. Z výsledků vyplývá, že opatření ECB skutečně pomohla zachovat úrokový transmisní mechanismus.

Abstract:

In reaction to Financial crisis that escalated in 2008, European Central Bank applied several unusual measures: provision of cheap and unlimited liquidity to banks (LTRO), support of commercial papers (CBPP) and intervention in secondary debt market (SMP). An objective of this thesis is to evaluate the macroeconomic impacts of those measures and assess whether the declared ECB's target was met: improvement of the interest rate transmission mechanism. Several financial indexes were examined. Spread between collateralised and uncollateralised loan decrease from the value of 1,6 bp in 2008 to 0,3 bp in 2012. Short-term market interest rates decreased as well: EURIBOR and EONIA. Volume of newly issued CP returned to pre-crisis level and spread on secondary market decreased in most of the Eurozone countries. The effect of SMP purchases was strongly local and time-limited. Eurozone yield curve shifted down. To examine the functionality of transmission mechanism, VAR methodology was used. The results suggest that ECB was successful in stabilization of transmission mechanism.

Klíčová slova

LTRO, Evropská centrální banka, SME, monetární politika

Keywords

European Central Bank, Monetary policy, SME, LTRO

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 16. 10. 2012

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 20. 6. 2013
• Vedoucí: Marek Dobrovolný
• Oponent: Kateřina Špániková

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Bankovnictví a pojišťovnictví